股票硬道理

在股票投资的世界里，如果要致富，其中一个可行的方法就是 “反向投资”。

“反向投资” 是什么？

简单说，就是买入被低估公司的股票，然后等到市场把公司的股价拉回合理的价位，投资者从中获利。

自古以来，大部分成功的股票投资者都是运用这套方式来赚钱，虽说如此，但这个方法的风险度也极高，正所谓 High Risk High Gain，这是大自然不变的定律。

反向投资的风险何来？

我们可以用很多方法来衡量一家公司是不是被低估，如运用 PE ratio，P/B ratio ，复杂一点还可以用土地衡量法，再不然也可以推算未来的业绩来计算股价，要知道，这些都是衡量个别公司有没有被低估的方法，但公司会不会被市场拉回合理价 位就真的是一个未知之数。

如果买入了一个被低估的股票，守了几年都毫无起色，那我们不是白白失去了宝贵的光阴？

哦，这个时候，有人会跳出来说： “只要配合了技术分析，那问题就解决了”

我不否定技术分析的奥妙，也不排除它的可行性，无奈的是，我这个基本面股痴，就只是对基本面感兴趣，哈哈哈，我知道，我是很固执的。

让我问一问一个傻问题： 股票是什么？

股票是一家上市公司的股份，当你买入了这个股份，也意味着你成为了这家公司的股东，和几千位股东一些合股做生意，唯一特别的是，你不亲自管理，而是交给一群管理团队去经营。

从这个角度去出发，股票其实就是生意，做生意最注重的就是赚钱，回归基本原则，我认为，盈利就是反映公司股价的最大因素。

当一家公司被判断为低估时，如果该公司没有任何盈利的改善或突破，她的股价不会有多大的变动，看看 Poh Kong 就知道了。

而当公司盈利有大幅度增长的时候，股价将会一飞冲天，例子可参考 Teo Seng 和 Latitude。

反之，当那间公司盈利下滑的时候，股价将会直接插水，Zhulian 就是这方面的俵俵者。

大马的上市公司每三个月都需要呈报季报 (Quarterly Report)，如果一家公司的盈利会有突破性的增长时，首先你会看到他的现金会开始增加，各方面的财务数据开始有所改善，盈利还会逐步提升，看到这个情 景，你就需要密切留意公司的发展和大环境的变动，因为这个可能就是你期待已久的反向投资股项哦。

股票投资的方法，五花八门，每个人都有自己的一套方式，而我认为，股票就是生意，生意为的就是赚钱，所以，盈利决定股价，这是不变的法则，也是我心中的 “股票硬道理”。

~乡下佬~
15.04.2015

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调研 Tambun

上个星期六，学校假期刚开始，我带了家人上槟城度假，一般上度假的时候我会把所有时间都留给家人，一起度过愉快的假日，而这一次难得上槟城，我自私的抽了一些时间去槟威第二大桥和周边的发展做 “调研”，其实主要还是要看一看 Tambun 的 Pearl City。

啊，什么是 “调研”？

简单的说，就是亲身去视察和研究上市公司的业务，举一个例子，如果你要调研 OldTown，你可能需要到 OldTown 用餐，在用餐的过程中了解 OldTown 的服务，人流，食物品质等。调研未必能给你很多资料，但你所看到的，接触到的，很大可能会改变你的看法。

我大概 5 点左右从 KL 出发，大概 9 我就到了大山脚，在那里用过了美味的芋头饭，过后，我就直接铲过去 Bukit Tambun。

如果我没记错，我第一个看到的是叫做 Tambun Indah 1 的住宅区，那里看来并不是新建的，保安亭子也有点历史，而居然有 Touch n Go 的保安系统，这个让我感觉不错。

转回头，我想要到 Pearl City 看一看，结果我在 Waze 找了很久都找不到，没办法了，就到处兜兜风吧，路途中看到很多工程在进行中，其中一座是明年将要完成的 Pearl City Mall，Mall 的周围都是住宅区，我看不到很大的发展，这和我想象的有点差别，同时也让我想起多年前我去 Setia Alam 调研的情景，只不过 SP Setia 要发展的规模远远大过 Tambun 而已。

好了，兜兜下让我看到了 Tambun 的 Sales Office，我就下车去问一问，工作人员都很有礼貌，我告诉她我是 KL 来的，想要在这里投资房子，我要求她讲解整个 Pearl City 的计划给我知道。

原来 Pearl City 早期并不是 Tambun 发展的,是一家叫做什么 Mutiara 的，Tambun 是后来才把整个区变成 Pearl City 大蓝图。

看着 Pearl City 的模型，我看到大部分都是住宅区，商业区只有非常小的一部分而已，而且大部分的土地已经发展了，还未发展的土地并不多。

过后我提到学校，她就告诉我有一所国际学校将要开始招生，附近还有一栋公寓，是不错的投资，基于在那里就有这所公寓的示范单位，那就不要错过了，去看一看吧。

Tambun 的这所公寓叫做 Avenue Garden，一共有两栋，大概有 300++ 间公寓，第一栋已经卖完了，第二栋刚开始销售，她估计一个月左右就会卖完，价钱从 RM 200k++ 起跑。

看了示范单位后，我有点惊讶，Tambun 把房间弄得比较小间，把空间留给了厨房和客厅，所以当我走进示范屋的时候，感觉相当不错，尤其是 1000++ 方尺那间，厨房就好像排屋的厨房一样，甚至可能更大。

在参观的同时，我也问了很多问题，其中我提到 GST 有没有影响 Tambun 的销售，她停了一下，好了，也不要强人所难。

我也有问到贷款问题，这个她没多说，不过那里随时都有 Banker 帮忙申请房贷，这个要加分。

看完了后，我再继续驾车兜风，我朝 Batu Kawan 的方向过去，一路上看到很多在发展着的空地，让我特别留意的是一家叫做 Penang Development Corporation 的公司，我想这是州政府的公司，能让我注意是因为它在 Batu Kawan 有相当多的土地在发展着中，真的是沙尘滚滚啊。

哦，忘了说，从 Pearl City 到 Batu Kawan 大概 15 分钟而已，蛮近的。

其实，从开始进入 Bukit Tambun 到现在，我的感觉并不太好，毕竟一个新的 Township 并不只是要给人民居住而已，就业机会也很重要，没有了就业机会，或者离就业的地点很远，那整个城镇就少了一些优势。

就在我想这个问题的时候，我看到 Honda 的厂，后面还有一些工厂，感觉是工业区来的，周边的空地也在兴建商店，我想 Premium Outlet 和 Ikea 应该也在那里附近。

过后我就上了槟威第二大桥，也不多说了。

Tambun 的位置还算是不错，离第二大桥不远，但周围的商业发展很慢，当商业的发展有一定的规模后，Tambun 的土地就好比黄金一样，但重点是，要等到商业区有规模是需要时间的，那个时候 Tambun 还有多少还未发展的土地？还有多少黄金？这是一个值得探讨的问题。

我想这一点 Tambun 的老板也看到，不然这两年他不会那么积极的买地。

总的来说，以商业的角度去衡量，我认为短期内 Tambun 找不到刺激的因素，也可能会受大环境的波动而影响销量，但长期来说，Tambun 还是一个非常值得留意的股项。

后话： 短暂的调研并不可能看到事实的全部，而且也有很多不确定的疑问，咨询也比较零散，所以这些咨询只能当做补充的资料，至于买卖的指标还需要多做分析和研究才可。

~乡下佬~
21.03.2015

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股票投资的专业

股票投资是一个蛮有趣的行业，基于我们时不时需要分析不同的公司，所以我们也因此认识到很多不同的行业，但有一点要搞清楚的，无论你的分析多么的精彩，你的看法多么的深入，你还是该行业的外行人，想要得到一个行业的“专” 至少要十年，只是看一些资料，加入自己的想法，少了经验的支撑，我们不可能做到该行业的 “专”。

股票投资者就有这一个毛病，看了一些资料就认为自己比该行业的专业还专业，比该行业的老大还要懂得该行业，难听的说，说到油棕，你不如李深静，说到赌业，你不如林国泰，说到房产，你不如刘启盛或梁海金 。。。。。

那股票投资者的定位是什么？

基本上，我认为股票投资者在投资前，需要留意几个方向：

1. 在整个经济里，该行业是看上？ 还是看下？

举一个例子： 现在美元走强，我们就需要留意能赚取美元的公司，出口业如家私，电子产品。当政府推动经济，有热钱流入时，建筑业和房产业将会是受惠者，如此类推。

2. 该公司有没有赚钱？

这个问题我还会分为三个部分：

该公司以前赚钱吗？ （这个是问爽的，其实，公司以前赚钱并不代表未来也赚钱，哈哈哈）

该公司现在赚钱吗？ （这个其实也不是很重要，但现在的盈利能让我们计算一些数据）

该公司未来赚钱吗？ （这个很重要，需要一些知识和个人的判断力）

3. 该公司有没有被低估？

判断被低估的方式有很多，有简单的，有复杂的，我比较倾向简单的，在过滤的时候，我会以 PE 来做衡量点，少过 10 的公司我会特别注意。

股票投资者应该要有自己的切入点，不要踩过界，专业的事情就交给专业人士吧，我们需要的是在大环境和数据的范围里打滚，在经济和上市公司的中间里生存，搭个顺风车，让我们的资产被增值。

这就是我心中股票投资者的定位，股票投资者的专业，我本来想说多一些的，但有点赶时间，就说到这里吧，星期六的早上，大家好，过得开心一点哦。

~乡下佬~
07.02.2015

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乡下佬论经济

昨天午餐的时候和同事们闲聊：

同事 A ： 看到现在大马的经济都心痛。

乡下佬　： 怎么说呢？

同事 A ： 马币又贬值，石油又让收入减少，感觉很糟糕。

乡下佬　： 哦，不用太担心，我认为石油不会长期在低价，石油被拉低除了是投机活动之外，另一个推手是因为 OPEC 不减产，以我所见，这根本就是 OPEC 要让那些大国知道，它是有能力影响全世界经济的，以本伤人能让人感到害怕，但以生意的角度去看，这个做法不会维持很久，因为没有生意人愿意在能赚多一点钱的情况下不要去赚，OPEC 摆明就是在示威。

同事 A ：　虽然那么说，但是看到大马经济那么差还是感觉不好。

乡下佬　：　这也不用担心，2008 年，次贷风暴发起，大企业坏账的打击搞得整个经济变了形，美国推出了QE 和振兴计划，试图把经济拉回原位，各国也模仿了美国，推出一系列的振兴计划，全球的经济被推上了一个高峰，现在，欧洲要效应美国，推出欧式 QE，经济将会被推向另一个高峰。

同事想了一下，问道：　什么是 QE？

乡下佬　：　简单说，QE 就是印钱，把印到的钱通过商业管道来买债务，让债务短期在控制的范围里，让企业回到原来的轨道上。

同事 A ：　那货币不是会贬值？

乡下佬　：　那要看是谁在印钱。

同事 A 的脑里出现了疑问，我接着说：　因为世界很多国家都是用美金在交易，没有人想要美金被贬值的，游戏是这样玩的，当庄家不想要一些情况发生时，这些情况就不会被发生。

同事 A 瞪大了眼睛，很好奇的问： 你怎么懂得那么多的？

我笑了一下，不回应，赶紧转去另一个话题，哈哈哈，接下来就真的闲聊了。

补充一点，欧洲这一轮的 QE，会把欧洲各国的坏账拉低，步入表面式的复苏状况，而再加上美国的复苏步伐，经济要在 2015 年跨到，看来还要更多的坏政策和消息哦。

我个人的看法，QE 其实只是让经济表面复苏，实际上是把债务变得更大，当更大的债务破灭的时候，全球的经济将会出现恐慌式的下滑，这是很恐怖的。

欧洲的 QE 将会是每个月印 600 亿欧元，直到 2016 年　9　月，再看各国政府努力在盖洞，我估计金融风暴短期内不会发生，要知道，各国政府也不是傻的，不会翘起双手看戏的。

不过，有一点要留意，QE 能使热钱流入市场，牵起经济的波动，这些波动可会造成通货膨胀哦，特别是物料上的涨价，而当物料涨价，就算国行升息也解决不了，各种因素的带动下，2015 年将会是更高通货膨胀的一年，这个，大家有心里准备。

好了，星期六的早上，大家好，我就写到这里了。

在收笔前，循例也要说一说，我的看法只供参考，赢钱不用来找我，输钱也不要来找我哦，要知道，买卖自负。

~乡下佬~
24.01.2015


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乡下佬看房地产

房地产在这几年可说是发展得非常的蓬勃，很多人都从房地产里赚取了可观的财富，也因如此，陆陆续续踏入房地产投资的人也变得越来越多，同时，房价也被推得高高的。

正所谓 “有人欢喜有人愁” 啊，对于那些薪水不高，又想要置业的人来说，这是一个坏消息，随便到一间 Cafe 都能听到年轻一辈的怨言。

那到底房价是不是真的很高？又到底房地产是不是有泡沫？

我个人认为，房地产确实是开始有泡沫了，但是这个泡沫还很小，还不至于使到房地产崩盘。

有没有搞错哦，房价那么贵，人民都买不起了，再加上很多都丢空的，还不叫做大泡沫？

是的，没错，从表面上去看，确实是如此，尤其是当身边很多朋友都买不起的时候，更是让我们有这个感觉。

我是一位股票投资者，所以我看事情的角度往往都是以生意的方向为出发点，以房地产这盘生意来说，我把它分为两类。

第一类： 买地，建房子，卖给顾客的发展商

当发展商看好一个地段，经过一轮的筹备，计划和施工，过后就变成了我们看到的房子，然后他们会透过卖房子来赚取盈利。

那谁是买家？ 自住或投资的人。

第二类： 买房子，出租给租户的房地产投资者。

当投资者看好一个单位，他会向银行贷款，经过一轮的程序后再出租给租户来赚取利润。

好了，重点来了，我个人的观点是，如果房地产出现了很大的泡沫，而又到了要崩盘的时候，市场会出现两种现象。

第一种： 发展商建的房子没有人买，营业额大跌，公司财务不稳定。
第二种： 房地产投资者的房子没人要，难以维持银行的供期，甚至可能要被银行变卖房子 (bank lelong)。

回到我时常说的生意论，当发展商和投资者都赚不到钱，而且可能要面对财务危机的时候，房地产就会垮。

很多人不看好 2015 年的房地产生意，我也曾经是那么想，但当我细心去想一想后，我的看法有了少许的改变，2015 年可以说是充满挑战的一年，尤其是那个 GST 啦，不过我觉得这只会牵起一轮的淘汰赛，有实力的房地产公司会因为这轮的淘汰赛变得更加强大，更加的稳固。

基于总总好与不好的因素，投资房地产公司时要密切的跟进公司的发展，了解公司的业务和业绩，也要多加留意整个市场的变动。

那业绩方面有什么数据要特别留意？

想一想，其实所有数据都很重要，要说出特别留意的，我认为有三个。

1. 营业额 (Revenue) -- 比较每一个 Quarter 可以让我们知道公司的房子有没有卖得出。
2. Unbilled Sales -- 比较每一个 Quarter 可以让我们知道公司还有多少钱还未从顾客那里收到。
3. 盈利比率 (Profit Margin) -- 比较每一个 Quarter 可以让我们知道公司的成本有没有上升。

当一家公司不断有项目推出的时候，基本上 Revenue 和 Unbilled Sales 应该是一起上升的，如果 Unbilled Sales 降低，Revenue 上升，那可能是公司没有新的项目推出，那要小心一点了。

而且也不能只看一家公司，要看多几家来比较，那会看得比较清楚整个行业的起伏。

如果有时间的话，也可以看看银行的 NPL （坏账比率），当 NPL 有上升的趋势，也就是说很多贷款人没钱还银行，这些贷款人肯定有一部分是买房地产的，所以这个 NPL 也可以是另一个指标。

哇，12 点了，难怪有点累，好了，今天就写到这里吧。

最后，也是一定要说的，以上的只是我个人观点，不要输了钱就过来骂我，要知道，买卖自负哦。

~乡下佬~
03.01.2015

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橱窗粉饰

每到年尾的时候，股市有一个大节日，叫做橱窗粉饰  (Window Dressing)。

一般上基金的成绩报单都是以一年来计算的，也就是说，年尾收市的数据将是他们当年的成绩单，为了让成绩单比较亮丽，通常基金们会出来推高股市，当然，也发生过例外的时候，但大多数还是向上的。

橱窗粉饰，老手们都不会感到陌生，而对于新手来说，这可能是一个新知识了。

近来股市动荡不少，我个人觉得暂时还不至于崩盘，但如果这些波动让你股枕难眠，而你自己又没有能力去控制，我建议你在这个时候增加现金比率，虽然你可能会错过了一些赚钱的机会，但至少你能睡一个好觉。

注： 一样的，个人建议，选择权在你那里，不要赚少了钱过来骂我，要知道，买卖自负哦。

~乡下佬~
19.12.2014

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乡下佬论股市

股市下挫，红海一遍，你慌了吗？

突然间在我脑海里闪出一句话： “别人贪婪时你要恐惧，别人恐惧时你要贪婪”。

现在说这句话，有没有被渣到的感觉？

是的，在股海向上，人人都赚钱的时候，大家都说得轻松，当股市持续下挫，不断南下的时候，试问又有多少人能做得到。

自认股神的人很多，一旦股市下滑，落荒而逃的人也不少。

无论你从事什么行业，如果你要成功的话，你都需要有独立的思考，要有自己的分析能力，就算是看错了，就当拿一个经验，收拾心情又可以再来过了。

好了，其实今天是想要分享我对于股市的看法。

1997 年，螺丝先生从泰国开始，不断地触击亚洲国家的外汇市场，各国的政府为了保护自己的货币，动用了大量的资金来和螺丝血拼，结果很明显，这些资金被螺丝拿回家里做家私了。

也因如此，在国家缺乏资金的情况下，很多项目都停顿了，连带关系导致很多企业倒闭，生意做不住，人民没饭吃。

很不容易熬过了十年，差不多要恢复的时候，美国来一个次贷风暴，本来这个风暴也不是很大，但是过后很多大企业陆陆续续爆出坏账风波，北美洲和欧洲首当其中，过后杜拜也去凑热闹，搞一个破产派对，基于它们都是世界大国，牵连甚广，自然地，全球的大部分国家都直接和间接中受影响。

为了挽救这个灾难，美国开始印钱来还债，还把部分资金用来推广新的经济振兴计划，势必要把劣势扭转，其他的国家看到美国那么积极的搞派对后，也相续的参与。

不知不觉中，这个派对开了 5 年，这 5 年来，各国都过得很开心，也用了很多钱在这个派对上，殊不知，这些钱都是债务来的，是要还的。

这几个星期，我都一直思考，到底有什么爆发点会导致下一轮的金融风暴呢？

现在，石油，橡胶，油棕，黄金，BDI，马币，还有很多原产品都处于低价，在大部分原产品都低价的时候，我们的通货膨胀却越来越高，这无疑是政府推出的振兴计划起的副作用 （振兴计划主要推动了建筑业和房地产）。

回想一下，这样的经济相当不健康，以负债来推动经济，搞得通货膨胀长居不下，企业生意难做，人民找吃辛苦啊。

但我认为这些都只是小裂缝，还不至于导致整个经济垮掉，生意难做和没有生意做是两回事，我一直都强调，股市，经济，生意，息息相关，有生意支撑的经济不会垮，有经济支撑的股市也一样不会垮。

那问题来了，经济到底几时才会垮？

大马为了推动振兴计划已经动用了很多负债，为了盖这些债务煲，我们的政府缩减津贴，实行 GST，不断地向人民要钱，暂时是还能应付的，但长期就很难说。

再看另一边，外汇市场也开始有点波动了，俄罗斯被西方国家经济制裁的同时，自己的货币也被追击，为了救自己的货币，小俄也动用了很多资金，这不就是和 1997 年很相似吗。

还有日本的经济也开始衰退，马币又开始贬值，我有时在想，如果现在，有一位像螺丝先生的人物再度出手，而又成功追击了各国的货币，在资金缺乏下的振兴计划，你想会是怎样的情景呢？

从 2008 年开始，基本上，债务并不是消失了，她只是变了另一个形式继续的成长而已，实际上，各国的债务在不断地增加。

好了，说了那么多废话，那应该怎么做呢？

我认为，目前的经济还未到要垮掉的情况，相对的，股市也不会出现大熊，但，裂缝已经出现了，往后的日子，多留意他国的情况，尤其是外汇和负债方面的新闻，看到国家债务亮红灯的时候，就是我们撤退之时。

以上只是纯粹我个人的看法和意见，不要看了输钱就走过来骂我，要知道，每个人都要为自己的决定负责任，买卖自负哦，另外，我只是带过 1997 和 2007 的风暴，有兴趣的话可以自行上网搜寻。

~乡下佬~
15.12.2014

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