WellCall 成立于 1996 年，是一间专门生产橡胶喉 (Rubber hose) 的公司，刚开始时主要生产三种产品:
1。air and water hose,
2。oil hose
3。welding hose
到了 2002 年，公司开始注重于发展，也同时研究了三种新的产品，就是
4。food and beverage hose
5。chemical hose
6。steam hose
以下是 2008 年年报的 5 Years Financial Highlight。可以看到 Wellcall 的成长都不错，尤其是 2007 和 2008 年。
再看看多一点数据:
值得留意的是 EPS 和 DPS。EPS 看似越来越差，到底是不是呢? 先了解 EPS 的计算方式，EPS = Net Profit / No of Shares。
那股票的票数就起了很大的作用，2008 年 Wellcall 派发了 2 送 1 红股，自然股票票数就增加了，所以看 EPS 不能作准。应该看 ROE 才比较恰当。
EBITDA Margin 和 Profit Margin 都有明显的下滑现象，可是幅度都不是很大，所以我觉得影响也不是很大。
反而我觉得要注意的是 Current ratio, debt ratio, Cash per share 和 Dividend payout ratio。
先谈 Debt ratio，这是非常令人振奋的数据。 Wellcall 属于零负债行列，为什么我那么说? 因为 Wellcall 是零贷款的，就是说完全没有向银行借钱。唯有少少的负债就是 Trade payables 那边来。所以我觉得 Wellcall 在这方面做得非常漂亮。
Current ratio 离谱的高，代表了 Wellcall 现金充足，同时也产生了一些隐忧，就是管理层不懂如何善用现金。
既然不知道如何用，回馈股东就是最好的办法，所以看到 Dividend payout ratio 越来越高，股息也越给越多。
简单的计算，DY 绝对不会少过 8%，以目前的股价，大概维持在 8% 到 10% 之间。
WellCall 最大股东是 LIFEWISE ALLIANCE SDN. BHD.，拥有 31.75% 的股份。我推测这间公司是由三个股东形成，大家拥有相同的股份。
1。Huang Sha (53)
2。Leong Hon Chong (63)
3。Chew Chee Chek (38)
Wellcall 的灵魂人物是 Huang Sha，一位入籍马来西亚的台湾人，拥有超过 30 年的橡胶喉生产经验，2002 年新增的三种产品也是他的杰作。Huang Sha 目前担任 Wellcall 的 MD，负责企业的发展方向和研发产品。
Leong hon Chong 属于董事，拥有良好的会计经验，目前负责销售部门。
Chew Chee Chek 最年轻，也同样拥有会计经验，唯一不同的就是他曾经做过关于投资银行的事务，就是负责收购，上市，重组债务，发放附加股，红股等等的经验。
三位老板各有所长，不过我还是觉得重点在 Huang Sha 身上。
Wellcall 90% 以上的客户都在外国，反而马来西亚的业务只是占了非常小的比率。当初成立公司时，也是针对美国，加拿大，和欧洲市场。过后才慢慢伸延到其他国家，目前 Wellcall 的业务遍布 60 多个国家，可是说是国际企业。
以 2008 年的数据看到，Wellcall 最大的市场有欧洲，中东，亚洲和美国 (顺次序排列)。那就不能不理会这次的金融风暴了，因为这次的风暴涉及最严重的国家就是美国和欧洲，无可否认，对 Wellcall 产生了很严重的打击，这点可以从最新的季报看得出来。
WellCall 拥有两大隐忧:
1。不知道经济几时才复苏，就算复苏了，在美国和欧洲的业绩也一定受影响。
2。看不到的成长前景。
以 Wellcall 财务状况，如果真的要扩展，在资金方面一点都不是问题，可是为什么还看不到管理层积极的发展大计呢? 我想最大的可能性就是管理层也不知道要如何再发展了，唯有把多余的现金当股息派发回给股东，橡胶喉是不是到了瓶口，我不敢冒然评论，不过肯定就是发展有限了。
简单计算 Wellcall 股价:
Price = RM 1.18 (23-10-2009)
市值 =RM 153,501,480
Wellcall 拥有每股 RM 0.31 的现金，RM 0.07 的存货。
减去现金和存货 = RM 1.18 - ( RM 0.31 + RM 0.07) = RM 0.80
No. of share =130,086,000 shares
减去现金和存货的市值 = RM 104，068，800
如果我减去了这笔数字后，那 Wellcall 最值钱的东西是什么? 当然是厂房和机器。
年报里看到 Wellcal 的 "Plant, Property & Equipment" 价值 RM 27, 430，845。当然这个数字不是真正的价值，因为公司的机器能用于生产，产生盈利，还有就是机器每年有 10% 到 20% 的折旧率。对于外行人的我，要真正计算这些价值肯定没有可能。
如果你问我 Wellcall 便宜吗? 我肯定答你不便宜。
这个简单的计算虽然不能 100% 正确，可是已经看到 Wellcall 存在的隐忧和问题。
Wellcall 值不值得投资?
那就得看你认为以 RM 104，068，800 买下 Wellcall 现金和存货以外的东西值得吗?
注明: 我的资料只供参考，我不对任何看了我的文章进行买卖的亏损负责任，买卖自负
