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我的投资之路

2004 年 8 月的某一个星期六,我如常和老婆去吃早餐,吃了早餐后,我们就随意开车在附近兜兜风。

就在一个交通灯的前面,我看到一间刚开张的店铺,好奇心的推动下,我看一看招牌,上面写着 OSK 这三个英文字母。

那时我是一位股票白痴,对股票的事物一无所知,我只知道 OSK 是可以开股票户口的,我甚至连CDS Account 都不知道,就这样,我跑了进去,看到一位亲切的员工,我问道:“这里有得开股票户口的吗?”

员工点一点头,过后就开始帮我办理注册 CDS Account 的手续。

当手续完成了后,员工说他们还未开张,要等到星期一后才会真正的帮我注册,我突然醒了一醒,我居然忘记了今天是星期六,哪有股票行星期六开工的,难怪店里都没有人。

其实这间 OSK 在准备着开张的事宜,我没想太多就冲了进去开户口,人家开张那么忙碌还要招待我,真的是过意不去,也因如此,我成了这间 OSK 分行的第一位顾客,我的账号也是天字一号。

开了户口后,第一件事当然是想一想要买什么股票,我翻开报纸看一看财经新闻,突然间在我脑里闪过一个公司的名字,叫做 Perisai。

好吧,就选这个股作为我的头一炮。

我还记得当时我以 RM 0.68 进了 1000 股,一个星期后我以 RM 0.78 卖了,结果赚了一顿饭的钱。第一次买股就赚到钱,让我兴奋不已,有一种飘飘然的感觉。

这个时候的我只是一位投机者,我不懂什么是股票投资,我不懂什么是基本面,也不知道投资股票是要做功课的。

卖了一个股,接着又买进另一个股,每天的工作就是盯着电脑里面的数字,真的是有够刺激的,我简直是变成了方展博二号一样。

就这样我过了大概半年之久的投机生活,赌博总是让你欢喜让你忧,我甚至疯狂到去背每间公司的万字,只要你给我一个股票的名字,我直接就可以把属于这间公司的万字告诉你,到现在想起也觉得不可思议,我的脑怎么可以记那么多无谓的东西。

我是一位务实的年轻人,我不喜欢找捷径,我喜欢一步一步迈向自己的目标,用自己的脚踏上成功之道,这是因为我不只是想要达成梦想,我更加享受步往成功道路的旅途中。

所以,这半年的投机生涯让我找不到踏地式的实在感,虽然看着自己的财富上上下下是一个很刺激的事情,但,我不应该沉迷在这些赌博中。

我下定决心要去寻找真正的投资之道,基于我是一位喜欢阅读书籍的人,当我有困难的时候,我会从书籍寻找方向和方法。

在寻找的当儿,我碰巧看到一本改变我投资观…

细说故事

这是我在 Investalks 论坛发表的短文,拷贝过来做一个记录:
原地址:http://www.investalks.com/forum/redirect.php?goto=findpost&ptid=19064&pid=1930397

Investalks 论坛 2009 年 2 月成立,到了 7 月左右我上任做超版,一做就做了两年,头一年我不是股东,完全是义务的。

到了第二年,因为论坛的会员增加,游览率也暴增,加上无聊人本身的 Web hosting 生意不做了,所以需要资金来运作论坛,如果没有资金的加入,论坛就要关闭了,我抱着不想看到论坛走入灭亡的心态,答应出资。

那时其实也没想过做股东的,但是大家都同意说出资得就要签合约,做股东,那,我就跟大众罗,心态上我是没有任何的改变的,就好像是捐了一笔钱给需要帮助的人而已。

从那个时候开始,我就兼顾超版和股东的职务,基本上,股东也没什么东西做,只是开开会,讨论论坛的运作和方向,也商量资金的运用等事宜,所以,我基本上也只是做回超版而已。

一直到了 2011 年 7 月,我的生活,工作和各方面都不允许我再花大量的时间在论坛上,我决定放弃做股东,过了几个月后,我也宣布辞职超版。

当我还是超版的两年,我每天几乎花 3 到 5 个小时在论坛的事宜上,论坛的运作,观察版主们的管理,调停会员们的纷争,设定版规,我的身份就有如一家公司的 CEO,有时忙得喘不过气来,甚至有时连我最重视的周日家庭日都得放弃。

我觉得不太对劲,这不是我要的东西,我这个人很简单,我只想要做一个股票投资者,努力花时间在公司的研究上,然后周日可以陪伴家人,再去不同的地方走走,吃吃,看看。

除了以上的,我也希望能不断的分享,透过文章来让更多人了解 “投资学” 和 “成功学”,也能明白生活平衡的重要性。

但,自从我做了超版后,我忙到没时间研究功课,没时间写作,没时间陪伴家人,我的理想一一都搁置了,我不想,也不愿,所以我选择离开。

论坛能走到今天的规模,不是一个人所能做到的,也不是那几位股东能做到的,而是论坛里所有人一起付出所建立的成果。

如果没有了版主的管理,论坛将会是一团糟。
如果没有了分享人的分享,论坛根本没有任何质素 (分享人是指有分享的人,不是那些分享人头衔的人)。
如果没有了会员,那谁来讨论。

每个人都扮演着自己的角色,少了谁都成不…

清谈 Megan 风暴

一篇以前在论坛写的短文,拷贝过来部落格做一个记录:
From: http://www.investalks.com/forum/redirect.php?goto=findpost&ptid=5117&pid=340773

也没什么特别,那时有一位前辈叫做 8k,他很看好 megan,可以说是分析的透底的,看了前辈的分析,很多人都跟着买进,当然,这一定要说明是买卖自负的。

这是一个很好的经历,那时 megan 的 trade receivables 已经很高了,但我们都用了很多借口来开脱这个问题,可以说是逃避了这个问题,最重要的是我们非常看好低 PE 的 megan,那时 PE 才 2。

megan 虽然 trade receivables 高,但每年都赚大钱,营业额一年比一年好。

但这些都不是我看好 megan 的原因,我个人看好 megan 不是因为 8k 前辈,而是看好 blu-ray 前景,那时 megan 是第一家马来西亚公司买入 blu-ray 机器的公司,blu-ray 乃是一个趋势,一定会代替 DVD 的,而磁片这个市场,能喝第一口汤的就是赢家,但其实 megan 是没有买入那些机器的,买机器的几亿被 MD 吃了,我们那时还叫他 “杨天才”,他是新加坡人。

股市就是这样,变幻无常,很多不稳定的因素,从这一役里,我学会很重要的投资经验,现在,我对于管理层的诚信看得很重,如果管理层不是为了小股东创造价值 的话,我们可以不投资,因为只有好的管理层,有诚信的管理层才能帮我们创造财富,更重要的是,有诚信的管理层不会做假账。

再来,低 PE也是一个重点,凡是低 PE 的股都有原因,所以凡是低 PE 的股都要特别小心,可能有很多我们看不到的问题,毕竟我们得到的咨询都是大家都能得到的。

Trade receivables 和 Trade payables 也是一个指标,凡是这两个指标相差太远,要特别留心。

在 megan 还未爆出做假账的问题时,有一位磁片界的大人物购入 megan 的股份 (我忘记他的名字了),他一度购入 5% 的股权,以马来西亚 的 laws 凡是购入超过 5% 股权的话,就得 announce 任何的买卖活动,但 5% 以下就不需要,这位大人物在购入 5% 后,一下子就 买了部分出来,过后他的股权少过 5%,也不再需要呈…

阿公,我的档口要卖,你有兴趣吗?

上个星期我在 FB fan page 和论坛放了一个 post 出来,我觉得应该在部落格做一个记录:

我在 FB fan page 问的问题:

阿婆: 阿公,我的档口要卖,你有兴趣吗?
如果你是阿公,当你听到这句话时,你会问什么?


我的分享: 链接

我会先问: 你的档口做什么生意的?卖什么食物的?

然后,我会再问: 这个档口赚钱吗?每个月或每年的盈利是多少?成本多少?还有其他相关的财务问题。

过后,我会再再问: 你要卖什么价钱?为什么会卖?

问了后: 我会到附近的问问周围的人这个档口的口碑。

最后: 当然的,如果是食档,我就去大吃一回,试试产品的质素。

哈哈哈,很多人觉得投资股票是一门很难学的科目,也不知道要从那里开始下手做功课,今天这个题目就是要和大家说,做功课其实不难,只要问自己几个问题,然后找出答案,那就对一家公司有所了解了。

以前有一位网友问我要如何开始研究功课,我告诉他,如果你要收购一个云吞面档,你会注意什么,那,就以那个角度来开始研究。

如我以上说的,当我看到一家公司时,我第一个会去调查它是做什么生意的,卖什么的。

每个人留意的地方都不会一样,因为每个人对于生意的看法,方向,眼光和触觉都不一样,多以这个角度去思考一家公司,你的生意触觉会慢慢建立起来,这也是价值投资者 “最重要” 的东西。

注意看一看我以上说的,数据只是在第二个问题那里而已,这也意味着,数据只是我衡量一家公司的其中一个指标,我还会衡量很多其他因素才考虑收购一家公司的。

我知道很多人都以数据来判断一家公司可收购与否,我不敢说是错的,但是我觉得还不够,我们应该花更多时间来研究公司的生意,因为 “未来” 是数据告诉不到你的。


标准普尔兄在论坛的分享:链接

有几个投资者能真正了解公司的内部情况,这就好比阿公能买到的只是阿婆的档口,但是却无法买到阿婆煮汤的秘方。

阿婆是用内裤煲汤还是狗肉煲汤,当中的内幕也只有阿婆一个人知道。

往往投资者在买股票时,就像是买下一个档口,却不是买下煮汤的秘方。

看看年报,巡视业绩也只能瞎子摸象般,了解到公司的皮毛。

当你买下档口时,是看到它的生意很好,前景很不错。

但是,有时候买后,阿婆就变了样,每天去打麻将,留下印尼工人在烫面。

顾客不断流失,业绩每况日下。

当你忍痛把档口卖回给阿婆后,阿婆又开始生猛,客似云来。

如果以基本分析派的角度来看股市,《诚信》是首要考量因素,…

当乡下佬遇见冷眼前辈时

2004 年 8 月,我开始了我的投资之路,经过了几个月的投机岁月,我发现自己并不喜欢这些大上大下的日子,可幸的,在我迷失的时候,我读了一本影响我的书籍,哈,不要搞错,那不是冷眼的,是一本由巴菲特媳妇写得 “与巴菲特同时买进,英文为 The Buffetology”,这本书对我影响很大,因为 “它” 改变了我的股票投资概念。

看了几次,啊,还是没办法完全领悟股票投资这回事,毕竟里面用的例子都是美国的,所以我就去书局找一找马来西亚出版的股票投资书籍,第一个进入我眼睛的就是冷眼前辈的 “30 年股票投资心得”,在买这本书之前,我已经看过很多冷眼前辈分享的文章,所以对于前辈一点都不陌生。

为了了解大马股市,我翻看了很多次冷眼前辈的 “30 年股票投资心得”,让我印象最深刻的是学习计算数据的一环,我个人不是会计出身,对于一些财务数据可说是一窍不通,可幸的书中有提到很多例子,其中一个就是 Lion Forest,我打印了 Lion Forest 的 Income statement, Balance sheet, Cash flow statement 和一些重要的页数然后一个一个数据慢慢学习去计算,经过了几个月的努力,我才开始对财务数据有了基本的认识。

往后的岁月里,虽然我读过很多投资书籍,但是说到对我影响最大的莫过于 “与巴菲特同时买进” 和 “30 年股票投资心得”。

通常一位新手来向我请教股票的事宜,我第一句都会问,你读了冷眼的 “30 年股票投资心得” 吗?

冷眼前辈的勤奋让我汗颜,冷眼前辈的无私分享更加让我敬佩,所以,我一直都想出席冷眼前辈的讲座,一睹他的风采,这个时候,我像是一个小粉丝想见自己的偶像一样。

2011 年 7 月,冷眼前辈办了一个新书 “投资正道” 的发布演讲,基于那时我要出国公干了,时间安排不来,我错过了,这是我的遗憾。

到了今年 2012 年 10 月,冷眼前辈再次应南洋商报的邀请,在 “2012年优质房地产暨家居展” 里演讲一个小时,题目为 “优质房产股心得”,这次我怎样都不能错过了。

哎呀,怎么那么巧的,我的小小公主就在这个星期出来了,老婆要坐月,我,该如何是好?

要去见偶像?还是留在家乡陪老婆?

在犹豫不决的时候,老婆为我做了决定,她知道我因为去年去不到冷眼的讲座而感到遗憾,所以,她说: “你去 KL 听吧,我自己能搞得定的”。

我很感…

什么是投资?

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对于还未接触过投资的人来说,投资这两个字,既陌生,又难懂,有点像外星那里传过来的文字一样。

哦,我能明白当我们接触一个陌生的行业或领域时的压力和陌生感,但,这不是我们止步的借口,每个人天生都不会走路,只有透过不断地尝试和学习,你才会懂得走,再精炼下去,你懂得了跑。

记住,在人生的道路上,我们会遇到很多难题,只要抱着积极乐观,不断地尝试和学习,我们会看到属于我们自己的春天的,哈哈哈,有点离题了。

再谈投资前,先让我分享一个我自己弄出来的照片:

以下是我在 FB 里放出来的句子:
人生,难免就是要面对很多金钱的问题,柴米油盐酱醋茶,哪一样不是需要金钱来购买,也因如此,致富变成了我们必需要做的事情。

财富,虽然在一个离我们很远的地方,但,我们要明确的知 道,要致富只有两条路可走,那就是创业或投资。

无论你喜欢还是不喜欢,你都需要二选一,不然,财富就离 你越来越远。

地址:https://www.facebook.com/photo.php?fbid=10152141613450328&set=pb.432221245327.-2207520000.1350268714&type=1&theater
要注意一点,我把财富这个字放在遥远的尽头里,也意味着,我们需要一步一步的累积,那才可能得到永恒的财富,所谓的一步一步不只是累积你的金钱,也包括累积你的知识和经验,无论是创业还是投资,这个过程少不了。

一个成功者是需要经过无数的锻炼才能形成的,没有人能一帆风顺的到达我们要到的地方,这也是人生有趣之处。

投资,简单说就是把你的 “钱” 放在一个地方,然后这个地方会帮你赚钱,再给你回报,也就是所谓的回酬。

当然,投资并不一定是稳赚,要切记,任何投资都有风险,有赚自然就有亏,如果有一天你遇到了亏损,不要气馁,因为在失败的同时你的脑里也累积了成功的种子,这个亏钱的经历将会是你将来赚钱的重要经历。

投资的范围可是很广,任何我们身边看到的东西都有可能是一门投资,就连放钱在 FD (定期存款) 都属于投资的一环。

一般上,我们时常听到的投资莫过于股票,基金,房地产,黄金,外汇,古董,甚至是红酒都是,太多了。

如果你问我应该投资什么,我想我答不到你,因为我不会知道你喜爱什么,我会给你建议,就是从众多的投资工具中找到你喜爱的工具。

假设你根本没有一样是喜爱的,那,转一个角度,…

QL 第 15 届大聚会

昨天是  QL 的大日子,啊,没错,就是一年一度的 QL 大聚会,一如以往,QL 的大聚会我必定会出席的,算一算,今年已经是第三年出席了。

有兴趣的网友可以看看我去年的文章:QL 14th AGM 的体验 (2011 年)

24-08-2012 早上,我一早就开车前往 The Saujana,也就是 QL 第 15 届股东大聚会的地点,泊好了车子,我就走向 Saujana Ballroom 的方向,哦,我看到远方有一个熟悉的脸孔,咦,怎么看这个人都像是一家人在酒店度假,不太像来 QL AGM 吧,到底是我看错了?还是他来错了的地方?

哈哈哈,他就是我们论坛的老大 -- 鱼大和他的家人。

注:以上是夸张的形容方式,没有任何侮辱或嘲笑鱼大的成分,纯粹搞搞笑而已。

是的,我看到鱼大和他的家人,我就上前打了声招呼,然后往里头去 Register。

转过头来,我看到 Edmond (我在 FB 认识的 QL 战友),他女朋友和他的朋友,身边还有一位我时常和他通信,但是又未见过的人物,那就是 QL 的 IR Mr Freddie Yap。

当然,礼貌上我也上去打一声招呼,然后自我介绍一下,很惊讶的, Freddie 居然记得我这个小人物,回想一下,在这几年里,我也写了很多封 email 给他,所以也不出奇啦。

谈了一回,老谢来了,他走过来和我们打招呼,没错,是他走过来的,当然,我们也捉着这个机会问长问短,直到 AGM 开始前才结束我们的聊天,真的悔恨时间过得太快了,正所谓快乐的时光过得真的快。

AGM 开始了,一如以往,有几位常客一定出来问问题的,MSWG 也有一些问题,老谢在这场问答大赛里回答了很多股东的疑问,也让我们更加了解 QL 目前的状况和未来的发展方向,一问一答,也用了 1 个多小时的时间。

当,当,当 !!! 

吃饭的钟声响起来了,大家也开始朝向饭厅,一个接一个有次序的拿食物吃,吃完后,大伙儿就散场了,就这样的,要等明年才有机会再见到这群战友们。

故事完毕,谢谢大家的阅读。

哈哈哈,大家是否有些意犹未尽的感觉?

当然,我都还未提到重点,好了,这个聚会上,我们和老谢,Freddie,还有一些 director 谈了很久,如果以下的咨询有任何偏差,可能是我个人理解错误,也有可能是我记错了,希望大家不要见怪。

还有,为了减少这些偏差,我只把重点放出来,麻烦其他有出席的网…

chengyk 的股票分析法 Part Two

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Continue from part one: chengyk 的股票分析法 Part One

经过了之前我提到的步骤后,我们已经对这间研究对象有了少许的认识,接下来就是把我们所看所知和所分析的资料篇写成报告。

为什么我们需要把看过的资料篇写成报告?

在我投资股票的 8 年里,我看了无数的年报,季报和资料,少说也有几百间公司,但,基于看过的资料实在是太多了,残留在我脑海里的公司资料只是寥寥无几。

这,实在是太可悲了,那我不是花了很多时间来看资料,但是到最后什么都不记得了?

无奈,人的脑袋的记忆力不可能强到能记下几百间公司的资料,既然如此,我就决定以后每分析一间公司,我会把所有资料都弄成 pdf 放在我的 “手指” 里,这些资料包括我看过的新闻,和公司有关联的文章,公司的资料,就连在 Bursa malaysia 看到一些重要的公告,我也会把它收在手指里。

看完这些资料后,我就会篇写我的分析报告,那以后当我看到这份报告就能记回我之前所看到的资料和分析后的想法,就算忘记了一部分,我还可以在手指里找到这些资料,我相信再过 20,30 年,我的手指能媲美冷眼前辈的笔记簿。


写分析报告除了让我不要忘记我所分析过的资料以外,它还会像一个监督师一样来检查我所分析过的资料,哈哈哈,让我慢慢解释给大家听。

经过了我之前的步骤,我们就已经看了很多资料,但是这只是看过,当我们综合这些资料起来再写报告的时候,这将会发现我们遗漏的部分。

我举一个例子: Syscorp

当我看资料时,我遗漏了分析为什么 2011 年 1Q 的 EPS 那么高,当我篇写报告时,这就让我发现这部分我还未下功夫,所以就会寻找问题的根源,过后写下来。

篇写报告就有这个好处,会时不时提醒我们看漏或分析漏的地方。

依,那会不会写报告时也遗漏了?

这倒不会,因为我有一个分析报告的 template,要填满里面的资料才算完成。

以下是我用的分析报告 Template:

Microsoft Office 2007 - 2010
company_date.docx -- http://www.mediafire.com/?nhjf52366g6z33j


Microsoft Office 2003
company_date2.doc -- http://www.mediafire.com/?lbhqrbvf1suu6fo

chengyk 的股票分析法 Part One

让我简单说一说我平时是如何做功课的,这是我的个人方式,只是给你们做一个参考,你们可以依照自己的方式来做分析和写报告,这完全是自由发挥的。

步骤一:数据输入

首先,我都会先找一个对象 (公司),然后我会下载所有年报,至于季报,我会下载大概 3 到 4 年左右的。

过后,我会把重点输入进 Excel 里,

年报:如果还不需要深入研究,我会输入最新 5 年的 Income statement, Balance sheet 和 Cash flow。

季报:我会大概输入 3 年左右的数据。

输入了资料,我会用这些数据来计算一个有用的数据,如 Profit margin,D/E , ROE 等。

其余的,如管理层的资料,Segment results,List of Property,List of shareholdings,IPO 资料等其他资料就视乎个别公司的需要来输入。

给一个例子,QL 我就有输入 Segment results,因为他有三大业务,盈利也有波动,所以我需要观察这些业务的盈利表现。

以下是我自己的 Excel template:

Microsoft Office 2007 - 2010
template.xlsx   --> http://www.mediafire.com/?3bgyykp3zz0cidb

Microsoft Office 2003
template2.xlsx --> http://www.mediafire.com/?gm4dmgtbfs9t3aa


例子:Teoseng

Microsoft Office 2007 - 2010
http://www.mediafire.com/?nnkmj4m6ajdtb2c

Microsoft Office 2003
http://www.mediafire.com/?cdxxiz3ci3l9pqr

template 只是给我一个开始点,我会依照个别公司来调整,也就是说,我的研究过的每间公司的 Excel 都不会一样的。


步骤二:股息记录

留意我以上的 template, 其中一个 sheet 是 Dividend, 那里就是我记录 Dividend 的地方。所有 Dividend 都需要在 Bursa Malaysia 公布,所以我们可以从那里找到最准确的股息记录:

http://www.…

CEPAT - 有没有可能再发红股?

MHC 一年之间发了两次红股,很快的就有网友问我,CEPAT 会不会和 MHC 一样,也在同一年给两次红股。

Note: MHC 是 CEPAT 的大股东,简单说,CEPAT 是 MHC 的子公司,掌舵人也一样。

首先,CEPAT 会不会也依照 MHC 一样,一年给两次红股? 这个是没有答案的问题,我想除了管理团队,外人是很难知道这些红股计划的。

不过,我们倒可以算一算 CEPAT 有没有能力再派发红股。

根据 2011 年年报:

Authorised Share capital: RM 500,000,000
Issued and paip-up capital: RM 318,446,210
Retained profits: RM 186,796,000

虽然 Issued and paip-up capital 调整了,但是可以看到 Retained profits 是还未调整的。

这个时候,我们需要看看 2010 年年报的数据:

Issued and paip-up capital: RM 215,456,915


增加了的 paip-up capital 为:

Change in paip-up capital = RM 318,446,210 - RM 215,456,915
= RM 102,989,295


这个数据将会用来计算现在的 Retained profits:

Estimate retained profits = RM 186,796,000 - RM 102,989,295
= RM 83,806,705


如果以上的预测数据是正确的话,以 CEPAT 目前的情况只能再来个 4 送 1 红股。

Estimate bonus shares = RM 83,806,705 / RM 318,446,210
= 0.263

也就是说每股 CEPAT 只能给予 0.263 的红股,这也相等于 4 送 1 红股。


计算红股后( 4 送 1 ) 的 Capital 数据:

New issued and paip-up capital = ( RM …

清谈 Stareit (5109) - Second review

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年报摘要:










季报摘要:




从 2009 年开始,Stareit 已经没有公布Fourth Quarter report,所以以上的 4Q 资料是用当年三个季的数据,再加减乘除 Annual Report 的数据所得来,也因如此,数据和真实的数字可能有少许的出入。看回年报和季报,2010 年 4Q 出现了亏损的情况,从 2010 年报的 CEO Statement 里得知,这是因为加入了 Loss of disposal (Starhill 和 Lot 10),所以才会有–ve 的数字出现。 <