Monday, December 16, 2013

清谈 XOX (0165)

回来马来西亚一个星期多了,超级的忙碌,脑海里有几篇文章的题材,但都没时间把它们写出来,唯有迟些才写吧。

昨晚看了一看 XOX 的最新季报,想要和大家分享一下这家公司。

XOX 上市的时候就备受争议,因为当时上市她已经是连续几年亏损的公司。上市后她也没让大家失望,持续的亏损,直到 2013 4Q才看到一些盈利,过后 2014 1Q 又继续的亏损。

财务来说,这家公司唯一可取的地方是没有任何的贷款,但同时现金也不多,再加上年年亏损,所以财务方面并不太理想。

论前景,XOX 是提供电讯服务的,如 Digi, Maxis 和 Celcom 一样,要和三大龙头和其他公司竞争不是一件容易的事,除非 XOX 能闯出一片蓝海,但从资料里看,我还未留意到 XOX 有任何特别的策略来应付这个问题。

这家公司由三个人所创办: Dato’ Seri Abdul Azim Bin Mohd Zabidi, Ng kok Heng 和 Wong Yip Kee。

上市后,他们陆陆续续的卖出股份,目前三人的股份都低于 10%,卖股的举动让人非常质疑。

注: 详细的股份可以观看 2013 年年报

再回看公司的董事变动,这一年很多董事都离职了,更为重要的是连创办人之一的 Ng Kok Heng 也以退休的理由在 09-12-2013 辞职。

综合所有看到的资料,如果要投资 XOX,要慎之。

~乡下佬~
17.12.2013

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Monday, December 9, 2013

再聊闲钱

很久以前,我发表过一篇文章,叫做 “所谓的闲钱”,大概就是要分享我对于闲钱的看法,今天我想再探讨这个话题。。

每一位进入股票市场的投资者都有一个共同的目的,那就是 “赚钱”。

废话 !!! 哈哈哈。

在我的观点里,赚钱也可以分为 “赚零钱” 和 “赚大钱”。

赚大钱,就是指透过股票投资累积财富,从而达到富裕的地步。

如果投资股票是为了累积财富,那我觉得个人对于闲钱的观点就变得很重要。

所谓的闲钱,就是指我们未来几年或更长时间都不会用到的金钱,有效率的运用这笔钱将能让我们的财富得到增长,同时,也能让我们摆脱贫困的环境。

股票市场是一个波动激烈的地方,所谓回酬高,风险自然高,但,有一点是不能否定的,只要是投资在好公司里,长期而言我们的财富是向上的。

在这个原则的基础上,时间就变成了我们的朋友,帮我们把财富不断推前。

如果投入股市的不是闲钱,当股市低迷的时候,而你又需要用到资金,你唯有选择贱卖你的好股,这个时候,你的资金不但不能得到增长,反而背道而驰。

我个人提倡 “不是闲钱不投资” 的概念,当我把资金分配给股票投资里,就算是没有买股,我也不会动用这笔钱,因为我很明确的知道这笔资金的用途。

那到底几时才能动用投资的钱?

我觉得非必要还是不要用为好,要知道,投资股票除了股价的差异,还有另一个东西叫做股息,我不鼓励动用股票资金,但,我是非常赞成以股息来奖励自己。

每个人都有自己一套理财投资方法,我所用的未必适合你,以上只是纯粹的分享个人观点与做法,最重要的还是了解自己,再创造一套属于自己的理财圣经。

~乡下佬~
10.12.2013

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Monday, September 30, 2013

清谈 Wing Tai (2976)
















注: 以上的资料是根据 2013 4Q  Report 的

基于就要飞了,蛮多东西要准备,我抽不出时间来篇写股文了,大概和大家分享一下这家公司,Wing Tai。

这家公司以成衣起家,过后基于成衣的竞争激励,所以转攻地产,除了地产,她也有零售和投资产业业务。

简单说,地产就是起产业,零售是帮很多国际品牌进行销售,投资产业主要是出租 Apartment。

目前代理的品牌:
Topshop, Topman, Dorothy Perkins, Miss Selfridge, Warehouse, Karen Millen, Diva, Pumpkin Patch, Wallis and BCBG.

Uniqlo Malaysia 是她和 Japan’s Fast Retailing Co. Ltd joint venture 成立的,wing tai 占了 45% 的股权。

2010 年,她也从 Consumer Products sector 转为 Property sector。

论业绩来说,2013 年的业绩更是亮丽,看我放的数据就知道了。

好了,基本资料大家自己看吧。

论目前的财务状况,这家公司不错,而且被低估了,但,有一点要留意,那就是她的地库,如果持续再发展下去,又没太多资金增加地库,产业这个 segment 就会起红灯,所以,这家公司要留意的是她的现金状况和收购地皮的公告。

说完,收工,哈哈哈。

~乡下佬~
30.09.2013

Wednesday, September 25, 2013

清谈 QL

现在得空,就要吹一吹水,哇卡卡卡。

上个星期去 Mid valley 的 Aeon Big,看到 QL 摆一个小摊口,让人试吃鸡蛋,这,乡下佬是第一次看到哦





另外,那个 Omega 鸡蛋也有 offer,15 粒的 RM 6,哇老,原来好的鸡蛋那么贵了。















QL 这个公司,管理层相当不错,我个人是 QL 的股东,所以,我也出席了 3 年它的 AGM,我每次去都和老谢还有其他管理层聊天,他们,没有架子,人很好。

管理层能力更加无容置疑,观看那么多年 QL 的业绩就好了。

可惜的是今年我病倒了,所以没有出席 QL 的 AGM,没办法,明年吧。

如果我之前说的,一家公司是不可能完美的,QL 也如此,今天,我不说 QL 的优势,转说 QL 的劣势。

先声明,这是我个人看法,投资一家公司需要看全面,不能因为一两个重点就下定论。

大概 3 或者 4 年前,老谢说到,他要 QL 做到三足鼎立,这个三足指的就是 QL 的三大业务。

海产业
鸡蛋业
油棕业

海产业一直是 QL 的灵魂,虽然营业额不如鸡蛋业,但,它的盈利是最大的,可惜的是,海产的收获需要看天公,如果发生台风或季候风之类的,海产的数量就会影响。

鸡蛋业是 QL 业务里营业额最大的,但,profit margin 就不如海产业,这个业务,最大的问题就是担心禽流感和原料的价格,如去年玉蜀黍价格大起,导致这个业务的盈利被侵蚀了。

油棕业可以说是刚萌芽的业务,里面除了油棕之外,还有就是 QL 的子公司 Boilermech。

Boilermech 部分我就不谈了,油棕来说,QL 算是非常迟才开始,前几年才在印尼种植,大概到 2015 年才看到大部分的油棕树成熟。

油棕地库的资讯:

1,200 HA mature plantation in Sabah

20,000 HA plantation under development in Eastern Kalimantan. Planted 9,500 HA to-date and about 4,000 HA are mature

这个业务,2014 1Q 第一次出现亏损,季报里说明,是因为印尼那边的营运费用和大马油棕园低盈利的关系。

到目前为止,油棕业务可以说是相当糟糕,2015 年后会不会有好转,这,有待跟进。

老谢当年说的三足鼎立是十年计划,我也相信他做得到,但,不要忽略一点,三大业务各自都有自己的好景和不好景时期,以我的观察,这三个业务几乎不太可能一起好景的,也因如此,就算营业额得到了增长,盈利要同步跟进好像不太可能。

这就是我说的劣势,无论如何,QL 都是好公司,再加上 Regional Expansion,我想,业务一定还会更上一层楼的。

好了,我要回家了,今天就吹水到这里吧。

~乡下佬~
25.09.2013

Monday, September 23, 2013

红股派发能力衡量法

Zhulian 最近很努力的向上,股友们就产生了很多疑问,其中一个就是: “是不是要发红股了?”

那好,我今天就简单的谈一谈红股,到底我们应该以什么数据来衡量一家公司有没有能力派发红股?

方法有几种,有复杂的,有简单的,当然,乡下佬才疏学浅,我比较喜欢简单的。

简单的红股派发衡量法只需要两个数据:

1. NTA
2. Par value

以 Zhulian 2013 2Q 的数据来说:

NTA = RM 1.04
Par value = RM 0.50

计算 = ( NTA - Par value) / Par value
= (RM 1.04 - RM 0.50) / RM 0.50 = 1.08

也就是说,Zhulian 有能力 1 送 1.08 粒红股,除掉小数点,那就是 1 送 1 红股了。

我用假设的数据,再做一个例子:

NTA = RM 0.80
Par value = RM 0.50

计算 = ( RM 0.80 - RM 0.50 ) / RM 0.50 = 0.6

0.6 = 3/5

也就是这家公司有能力 5 送 3 红股。

以 Par value 和 NTA 来计算不是我创的,是网上找到的资讯,我再加以修改,加入一个简单的计算方程式,就演变出以上的计算法,有了这个方法,要看一家公司有没有能力派发红股,话都冇 kam 易啦,哈哈哈。

~乡下佬~
24.09.2013

复杂的可以看这里:
http://chengyk.blogspot.sg/2009/09/blog-post_9302.html
http://chengyk.blogspot.sg/2012/04/cepat.html

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Sunday, September 22, 2013

金河广场的视察


上个星期到 Lowyat 买 monitor,顺便过去金河广场视察一下。

靠近电梯的店面,一切依旧,没什么变动,而旁边巷的,每一层都有一些店面倒闭了,而倒闭的店大部分是服装店,有一些是鞋店,相机店也有。

细心地观察,其实倒闭的店都属于小店,金河广场的店面分为很多种类,有一些是很小的,好像 pasar malam 的档口一样大,有些是中型的,可幸的是,大型的店面依旧存在。

过后我走到一家小型的手表店,小公主吵着要买手表,我就带她进去看看,结果小公主买了一个 RM 5 的手表,哇老,这个价钱有如在 pasar malam 哦,我开始想,那间店面的租金到底是多少,卖那么便宜的商品都能生存?

我到那里大概 12 点左右,虽然有人流,但比较从前,确实冷清了很多,大部分都是游客为主,看到很多印尼游客和老外游客。

我继续的走,上到去 Food court,这个 Food court 的位置真的是超隐蔽,12 点多,没什么人在吃东西,工作人员还多过食客,有点恐怖

大概走了一圈,我就思考为什么金河的人流会流失,虽然说附近有工程在进行着,可能道路上影响了一些顾客,但,我觉得这应该影响不大,因为还有很多方向能到达金河。

过后,老婆一句话点醒了我,她说: 如果我要买高级品牌,这里没有,如果我要买街边货,Times square 更多。

哦,这个说法也有可能,金河人流流失,不排除是定位的问题。

另外,我观察到倒闭店面上的联络电话都不一样,第一层和第二层,大部分是一个叫 KC Woo 的人,而更上层的,都是不同的联络人。

这有可能是租户做不住,然后关店了,但,和 CMMT 的合约还是有的,所以才需要转租给别人,如果是如此,那 CMMT 还没有那么伤。

观察此终是观察,来看一看数据,根据 CMMT 2013 2Q 的 Presentation slides 里租户率:

2013 1Q: 97.9%
2013 2Q: 96%

下跌是事实,还会不会再下跌,那就要看 CMMT 管理层的能力了。

金河广场是 CMMT 里第二大产业,可是可租用面积是最小的,而盈利方面属于第二贡献者,2013 上半年,贡献了 RM 13,697,000 给 CMMT,从数据上来看,下滑的租用率并没有影响盈利很多。

好了,大概说到这里,其他资料可以从公司的 Presentation slides 看到。

最后,我要补充一点,CMMT 旗下有 4 个产业,虽然金河广场业绩下滑,但,其他 3 个产业可是向上的哦。

~乡下佬~
23.09.2013

Friday, September 20, 2013

FB 分享: 清谈分享

我一路以来的分享,都以公司的生意为主,市场要给于这家公司什么价钱,这是我预测不到的事情,好的公司,可能不被市场发现,坏的公司,也可能被炒家炒起,但,我坚信,好的公司,不断地成长,加上良好的业绩,市场,迟早会发现她。

一般上,我会看完一家公司的资料,然后经过我的脑进行分析,过后我会为这家公司篇写一份简单的报告。

而在我分享这家公司的时候,基于我的分享方式,我只会清谈,也就是指分享一些比较重要的重点,这个重点可能是好的,也可能是坏的

有一点要搞清楚,这个世界没有完美的人,同时,也不可能有完美的公司,所以,一个坏点不代表公司不好,一个好点也不代表公司值得投资。

基于我的分享只是提到一些重点,为了更了解该公司,大家还是需要自己做功课,进行分析,过后才能做出买卖的决定哦。

~乡下佬~
21.09.2013


FB 链接: https://www.facebook.com/permalink.php?story_fbid=10153219371550328&id=432221245327

乡下佬的 FB Page

一般上,我都会把文章记录在我的部落格里,但,有时只是写一些很短的 post, 我只会在我的 FB 里分享,所以,今天特地在这里介绍,我除了在部落格分享,也有在 FB 分享的,我的 FB Page 不只是分享一些投资理财咨询,也有分享我的人生理念,成功哲学,生活态度等,有兴趣可以去看看:

乡下佬的成功学

同时,我还有分享美食的部落格,但,那已经很久没有 update 了,我比较多是在我的 FB page update,有兴趣的网友也可以去看看。

乡下美食坊

~乡下佬~
21.09.2013

Thursday, September 19, 2013

清谈 BJFood (5196)

刚 update 了 BJFood 的资料,顺便在这里说一说吧,如往一样,我只说重点,一般的资料可以透过年报,季报,公司网站和 Bursa Malaysia 里找到。

先说一说 BJFood 的业务,BJFood 有三大业务:

Kenny Rogers Roasters (KRR)

2008 年,BJFood 成功收购了在美国的 KRR International Corp,所以也变成了 KRR 的老板,也是拥有 KRR 的世界总代理权。

BJFood 也和印尼当地公司成立了 PT Boga Lestari Sentosa,这是进军印尼市场的公司,BJFood 持有该公司 51% 股权。

目前在大马拥有 79 间,印尼 16 间。

印尼的方面还在亏钱。


Starbuck coffee

BJFood 和 Starbuck Coffee International (SCI) 成立 Berjaya Starbuck Coffee Company Sdn Bhd (BStarbucks),各自持有 50% 的股权,同时 BStarbucks 也是大马的 Starbuck 总代理。

目前在大马拥有 146 间,Drive-Thru 5 间。


Jollibean

2012 年,BJFood 收购 Jollibean Singapore,同时也拥有了 Jollibean 的世界总经营权。Jollibean 旗下有: "Jollibean", "Sushi Deli", "Kopi Alley", "DanGo" and "JFreeze by Jollibean"

目前在新加坡拥有 29 间 Jollibean,3 间 Kopi Alley,12 间 Sushi Deli,1 间 DanGo,估计 2014 年才会出现在大马。

业务大概就是如此。


再看看一些数字:


着眼看相当的漂亮,只是股息少了一点,但,如果是早期买入的,DY 应该也相当不错,更重要的是,BJFood 没有贷款,现金也充足。

经过我一番的研究,我觉得,财务上的稳定是一个假象,因为那不是生意盈利那里得来的资金,而是通过股东们的资金做出来的。

当然,BJFood 一年接近 2 千万的盈利也不是假的,只是我觉得,公司赚的钱远远不足够这两年的发展费用而已,尤其是印尼和收购 Jollibean 方面。

让我们一起看看 BJFood 的融资计划, BJFood 上市于 08-03-2011 当时大概集资千多万:


这应该是 Vincent Tan (VT) 的第一步而已,先拿你千多万,哈哈哈 (开玩笑)。

一年半后,BJFood 开始了第二步, 公布 5 送 4 附加股 (Right issue) 和 4 窝任 (warrant),这不简单,因为这个不再是集资一两千万,而是七千万以上:

注: 附加股和窝任是给股东的,股东是包括大股东 Berjaya Group Berhad, 所以 VT 也是要出钱的.


以上的只是附加股,还未加入窝任,2013 年,每个季都有人 Exercise warrant,所以,公司除了盈利方面,还有另一个管道得到资金。

观看现金 Level,已经是逐步在减少,由原来的三千多万减少至千多万,经营上有没有问题? 这我不敢定论,但,漂亮的业绩却是以资金来打造的,这点,可以说是无容置疑 (通过用大量的资金来不断地开新店来提升业绩)。

 好了,今天就写到这里吧。

注明:我的资料只供参考,我不对任何看了我的文章而进行买卖的亏损负责任,要知道,买卖自负

Wednesday, September 11, 2013

FB 分享: 累积

这些年来,乡下佬分享了很多股经和个别公司的分析,有些朋友看了后,开始对股票投资产生兴趣,这,真的是值得令人鼓舞的事情。

但,很遗憾的,朋友们都是抱着玩一玩的心态来学习,以为股票研究工作是很轻松简单的事情,当他们知道要花很多时间的时候,他们就开始打退堂鼓。

要知道,股票投资也是一种行业,要掌握一个陌生行业的知识和运作是需要一定的努力和时间的。

观看我写的公司分析短文,虽然只有区区几百个字,但,背后我可是至少读了几个小时的资料,深入研究的话我还需要花一两个星期的时间来看资料。

也不要忽略了,单是阅读是没有用的,你还需要懂得分析重点,就好比一本书,如果你只是阅读而没有消化书中的内容,那是没有用的,股票投资也一样,你需要大量的阅读资料,然后消化和分析这些资料,这就是股票分析能力。

有了分析能力,但不懂得表达,那也无法把要说的重点以文字写出来,所以,如果要分享的话,写作能力也是不可缺乏的。

到目前为止,我可是花了十年的时间来累积我的股票分析能力,同时,我也花了七年的时间来累积我的写作能力。

我不相信这个世界上有天才这回事,所谓的天才,只是领悟能力比一般人高,但,他们也需要透过努力才能去到成功的彼岸,缺少了努力,无论你的天赋有多高,你都只会是一个失败者。

单是努力还不够,因为如果你一直用同样的方法做同样的事情,你每天只是在重复而已,那,难听的说,这和在田里耕田的牛有什么差别?

为了能力能够得到提升,“精益求精” 是我们必需要有的态度,只有在同一件事情上,你不断地要求增精,能力才能不断地向上。

总的来说,要在一个领域有所成,我们需要累积相关的能力,而在累积的过程中, “勤奋努力,精益求精” 是我们必需做的事情,这也是我认为要迈向成功的不二法。

~乡下佬~
12.09.2013

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Tuesday, September 10, 2013

清谈 Matrix (5236)

Matrix 这家公司,可以说是 Seremban 的地王,拥有相当多的地在 Seremban 一带,而且和 Koperasi 和 State government 关系超好,大部分的地都是他们卖给 Matrix 的。

以 Matrix 2013 2Q 的季报和派息来看,这家公司,非常不错。

好的东西应该很多人都说过,我就说说其他比较容易忽略的重点吧。

1. 股息给得相当慷慨,单单两个季就给了 20.5 sens (还未扣税),以目前的股价,DY 高达 7.8%,而且还可能给第三季股息和终期股息,如果真的给,那第一年的 DY 绝对超过 10%,不要被这些数字弄晕了头,公司第一年给到这样的数字,不代表以后给得到,公司的股息政策为最少派发盈利的 40%,以 40% 来做计算会会比较稳当,目前 2013 年半年的营业额为 RM 3 亿,盈利为 RM 7 千 6 百万,一年大概能赚 RM 1.5 亿左右,那,要计算可以给到的股息应该不难了。

注: 这是假设的计算法,不排除公司给多过 40% 的股息,也不排除公司推出更多计划然后盈利增加,所以需要密切的跟进公司的发展。

2. 公司在两个月内花了 RM 1.5 亿买入了三块土地,两块在 Seremban,一块在 KL。 这个交易将动用 RM 9 千万的现金和贷款 RM 6 千万,把这个数字加入 2013 2Q 的数据里,财务就不会再那么好看了。

3. 2013 1Q 用的股数是 72,147,000
2013 2Q 用的股数是 233,984,000

上市后,公司的最新股数应该是 300,000,000,还有 10% 的 ESOS,如果公司的员工都购买 ESOS,那股数将会是 330,000,000.

ESOS 是以上市价让员工购买,失效期是 5 年后,也就是说,员工可以在 5 年内以 RM 2.20 购买 Matrix 的股票。

基于 ESOS 很难预算,所以股数方面用 300,000,000 比较恰当。

4. unbilled sales 为 RM 521.9 million, 以目前的业绩来看,Matrix 一年的营业额高达 6 亿,5 亿的 unbilled sales 不能维持目前的盈利,所以,公司绝对需要推出更多的产业计划,那公司的盈利表现才能维持或增加。(公司 presentation slides 说了 2013 2H 会有更多计划推出,所以,拭目以待吧)

哈哈哈,就说到这里吧,暂时想不到还要说什么了,Matrix 这家公司,是不错的,但,基于上市不久,我们可以知道的资讯不够多,所以需要密切的跟进公司的发展哦。

注: 一些基本资料,可以到公司网站,或者 IPO Prospectus 看。

~乡下佬~
11.09.2013

Sunday, September 8, 2013

FB 分享: 冷眼前辈的 “30 年股票投资心得”

凡是新手向我问路,我都建议他先看冷眼前辈的 “30 年股票投资心得”,里面除了有股票投资的基本概念,也有细说 Bursa Malaysia 的历史,对新手来说,这是一本圣经。

另外,我想说一说,网上有很多免费的 ebook,当然,冷眼前辈的散文集也有,但,要搞清楚,以我个人的经验,30 年这本书是没有 ebook 的,那些挂着 30 年名号的 ebook,都是假的。

写一本书绝对不容易,冷眼前辈用心的分享了他的心得,我觉得,我们应该买正版来支持一下,RM 78 一本虽然有点贵,但,可以用大众会员卡,折扣 10% 后才 RM 70.20,少吃几餐好的,少唱几次 k,我想,应该都够买这本书了。

也有人问我,为什么不介绍冷眼前辈的第三本书 “股票投资正道”,我个人认为,这本书不适合新手,里面是前辈分享锦集的散文,每一篇都是个别的实战记录,有投资的心态,也有不同的操作法,如果没有股票基础直接看这本书,我想,应该会走火入魔,因为会被繁多的心态和操作法搞混乱了,所以,我极度不建议新手看这本书。

无论如何,也不得不感谢冷眼前辈多年来的分享,绝对是我们大家的一种福气哦。

~乡下佬~
09.09.2013

FB 连接: https://www.facebook.com/permalink.php?story_fbid=10153172737795328&id=432221245327

Tuesday, September 3, 2013

chengyk 的股票分析法 Part Four (简易版)

近来几个月,我都一直检讨我的分析法,为了更精准和加快我的分析工作,我又修改我的 Excel 和 Review Comment template。

有时我会想,大马上市公司有整千间,并不可能每间都值得花大量的时间来深入研究吧,那,有什么方法能简单的看一看,又能大概掌握这家公司的基本资料?

想了一段日子后,我开创了另一个以我之前的分析法为基础的简易版。

我把这些年来看年报和季报的经验,抽出一些必需要看的重点,而这些重点就能让我们大概了解公司的状况。

首先,我在 Excel Template 加入了一个新的 Tab,叫做 Quarterly Report (S),这个 Tab 只需要输入一些简单的季报数据,这些数据也是一般衡量公司的简单指标。

Excel Template: http://www.mediafire.com/?fazjnr0h2c3o0fr

无论是简单的分析,或者是深入的分析,我都是用这个 Excel 来做基础,而简易版我只会输入三个 Tab,那就是 Quarterly Report (S), Dividend 和 Company Information,其他的一概留白。

基本上 Excel 只是提供财务数据和股息数据,其他的资料就要从不同的地方得来,如年报和公司的网站,看完了一些资料后,我会为这家新公司填写一份 Review Comment,如我在 Part Three 说过的,这是为了记录我所做过的功课的一个文档,让我以后能直接看回我对于该公司的评语。

Review Comment template: http://www.mediafire.com/?s6bgps2kbuk82ag

在这份 Review Comment 里,我加入了新的元素。

Financial Figure 上的更改就不多说了,另外加入了 Business modal 和 Five years financial highlight。

所谓的 Business modal 就是指公司的业务,一般上从年报和公司网站就可以得到这些资料。

Five years financial highlight 可以从年报里拿到,基于简易版的 Excel 只是输入一两年季报的数据,但,我们不能看得那么短,所以,年度的基本数据也需要去了解,而最快和直接的方法就是从年报里拿到这个数据。

我总括一下我这个简易分析法的步骤:

1.  在 Bursa Malaysia,下载最新的年报,比如说 2012 年。

2.  在 Bursa Malaysia,下载最新年度的所有季报,把重要数据输入进 Excel 里,季报里的 Review Performance 一定要看,这是关联到公司业绩的重要资料。

3.  在 Bursa Malaysia,找寻股息记录,把数据输入进 Excel 里 (一般上我是会记录该公司的所有股息记录,如果不要那么多,可以选择只记录几年)。

4.  阅读至少三年的 Chairman statement (在年报里),Chairman statement 是一个有很多咨询的地方,Chairman 会在这里汇报公司一年的业绩和发展,也会在这里公布未来方向,所以,这是年报必读的地方。

5. 从年报或公司网站了解公司的业务,如果这两个地方找不到,再用 google 搜索其他地方。

6. 填写 Company Info tab,这是为了方便以后要知道公司的基本资料。

7. 阅读年报里其他重要资讯,如 Notes 和 30th Largest shareholder,这是为了更加了解公司。

8. 篇写 Review comment 报告:

    8.1. 从年报把 Five years financial highlight copy 到 review comment 里。
    8.2. 把 Excel 里的数据 copy 到 review comment 的 Financial figure 里。
    8.3. 其他的都是自己的看法和公司的业务。


以下是我用这个简易法做出来的 London Biscuits 例子, 可以给大家做一个参考:

London Biscuits Review comment sample: http://www.mediafire.com/?2rmbl6n17ek03s2
London Biscuits Excel sample: http://www.mediafire.com/?awspcw7f8yprkrl

不知不觉,这已经是 Part Four 了,我想,看完了我篇写的分析法,大家对于股票分析应该会有一个基本概念,如我之前说过的,这是我个人的分析法,只是供你们做参考,你们可以依照我的方式,慢慢熟悉股票研究工作,过后再专研自己的一套方式,一套自己觉得舒适的方式。

我的分析法会跟着我的经验和想法而改变,基于已经分享了 4 篇分析法,我也不知道往后我还会不会再篇写改良版的分析法,无论如何,我也在这里祝福大家,投资愉快吧 !!!

其他分析法:

chengyk 的股票分析法 Part One
chengyk 的股票分析法 Part Two
chengyk 的股票分析法 Part Three (加强版)

Monday, August 26, 2013

新手必问: 股息回酬率

之前我分享过了一些计算股息的方式:
http://chengyk.blogspot.sg/2013/07/blog-post.html

股息回酬率,英文叫做 Dividend yield,简写为 DY,是我们时常会看到的股票术语,尤其在报纸上,DY 更是常见。

到底什么是 DY?

股息回酬率罗,哈哈哈,开玩笑罢了。

让我说一说 DY 的计算方式吧:

DY = (Dividend / Share price) x 100%

Dividend 就是公司所给的股息,可以到 Bursa Malaysia 的网站找到:

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/#/?category=EA&sub_category=all&alphabetical=All

而所谓的 Share price 就有两种情况:

1. 如果你是买入了该公司的股票,那就用你的买入价来计算。
2. 如果你是还未买入,那就应该用最后的股价来就算 (Last price)。

我想,Share price 这部分应该不难懂,就是用买入价或者最后股价罢了,反而是 Dividend 那部分,有些人就会产生一些疑问。


我综合之前网友问我的问题,我试试做一个自问自答环节。


问: 上市公司一年派发多少次股息?

答: Bursa 条例没有规定上市公司一定要派发多少股息,派多少次完全是出于管理层的决定。


问: 上市公司一年可以派发多少股息?

答: 这也是管理层的决定,当然,管理层一定会考量公司的资金才会宣布派多少股息的。


问:公司不派股息,小股东能怎样?

答:基本上,我们身为小股东,是根本没有权力决定公司资金的运用方向,只能在股东大会 (AGM) 里反映给管理层知道,但,管理层不做事,我们也奈何不了他们。

问: 什么是派息政策 ( Dividend payout ratio )?

答: 派息政策就是公司设定的派息比率,比如说一家公司派息政策为 20%,那公司每年最少 20% 的盈利将要以股息的方式回馈给股东。

问: 是不是每家公司都一定有派息政策的( Dividend payout ratio )?

答:不是,Bursa malaysia 并没有规定上市公司一定要设定一个派息政策。

问: 那里可以找到某公司的派息政策 ( Dividend payout ratio )?

答: 没有固定的地方,一般上也只会在几个地方出现,那就是年报,季报,新闻,和 IPO 招股书。


课外题:

Dividend payout ratio (%) = ( Gross Dividend / Profit attribute to shareholder ) x 100%

这是最准确的方法,但,要找 Gross dividend 和 Profit attribute to shareholder 可能需要一些时间,而一般上,我们是直接用:

Dividend payout ratio (%) = ( DPS / EPS ) x 100%

* DPS = Dividend per share
* EPS = Earning per share

这是最快找到 payout ratio 的方法,但,有一点要留意,就是 DPS 和 EPS 所用的股数可能不一样,那就会产生一些差异,这会给我们一个错觉,好像管理层没有依照指定的派息率来做事。

DY 其实就像是我们放在银行的利息一样,唯一不同的是,DY 是根据公司赚钱的能力来决定多少,而银行的利息是一个固定值。

清谈金融风暴

1997 年,我还是黄毛小子一名,忙着拍拖,哈哈哈,所以也不会去理会什么金融风暴,股灾之类的事情。

回看那个时候,亚洲很多国家的经济架构都很脆弱,储备金也不多,就这样被一群大鳄看到了,他们开始触击亚洲各国的货币,很多国家为了和这群大鳄打仗,动用了很多国家的资金,有些最后还是败给了这群大鳄,结果国家的财政陷入了非常紧挫的阶段。

如果一个国家的财政出事,这将会牵连到整个国家的发展和运作,无疑,这就是 1997 年的金融风暴,也因为这个金融风暴,股市应声下跌,掉到了 200++ 的位置。

那时,因为股票搞到家破人亡的人一大堆,因为股票搞得家里财政一团糟的也一大堆,也因如此,很多人就开始对股票这个东西感到了前所未有的恐惧感。

到了 2008 年左右,美国爆出了次贷风暴,这是美国用了 50 年的一种贷款制度出事了,搞得美国债务相当的高,破产的企业一间接一间。

再还未喘过气来的时候,欧洲很多国家又出现金融危机,一些国家甚至面临破产边缘。

一直主宰世界经济的美国,还是世界经济动脉的欧洲财务出事了,这并不是小事,很自然的,所有有关联的国家都被牵连,也就是说,和这些国家有生意来往的国家将会面对生意的危机,没生意做啊。

这制造了 2008 年的股灾,我忘记指数掉到几多点,但,那个时候确实提供给大家一个很好的捞低机会。

我个人并不是什么金融专家,也对世界经济不太熟悉,我指出以上两点,是想要说,一个真正的股灾来临,是由一个非常大的金融危机造成的,而一般上都是国家的金融架构,财政,经济发展出现了问题。

虽然我们不会知道股灾几时会来临,但,上帝是不会那么残忍的,它一定会给我们知道一些先兆。

以目前的情况,老实说,我真的看不到有任何因素会导致另一轮的金融风暴,如果没有金融风暴,何来的股灾?

注: 我个人认为 1997 和 2008 那些才是股灾,那些掉一两百点的调整而已。

如果你说美国的债务出事 !!!

那是 5 年前的事情了,还拿来讲,如果美国真的有事,这 5 年是过不了的。

如果你说欧洲的债务出事 !!!

那是 4 年前的事情了,如果欧洲真的有事,这 4 年是过不了的。

诶,外资真的撤走了呐 !!!

这有什么问题,外资会来,自然就会走,干嘛好像很大件事那样的,赚够钱了,自然就走啦,你在股市赚到了钱,嘛不是撤资,哈哈哈。

我卖股的其中一个法则,就是要有绝对的捞低信心。

如果不是发生真正的股灾,基本上我们是很难做到捞低的,那,还是老老实实的做功课,坚守自己所看好的公司比较好,做个轻松写意的股票投资者吧 !!!

~乡下佬~
27.08.2013

FB 连接: https://www.facebook.com/permalink.php?story_fbid=10153127524550328&id=432221245327

Monday, August 12, 2013

FB 分享: 生意触觉

我们把资金投资入一家公司,就是参股进这家公司,做一个小股东,把公司交给我们所信赖的管理层来管理,公司的未来前景绝对是我们需要关心的地方,因为那是我们的资金能不能得到增值,我们能不能得到丰厚股息的来源。

数据只能让你知道一家公司的过去和现在,要知道公司的未来就要看公司的管理层,公司的业务扩展计划,公司的赚钱模式等等资料。

这些资料,就算看了,还需要我们的判断力来做一个总结,不同人看了就会有不同的结果,毕竟每个人的观点都不一样,而这个判断力,我称它为生意触觉,也可以说是生意眼光,是股票投资者不能缺少的能力。

很多投资者没办法在股市里赚到钱,其中一个原因就是他没站在生意的角度去思考,把股票当成是一组数学题一样去计算,这不能说是错的,但,我觉得是蛮怪的,就算你成功解答了这个数学题,也不见得你是对的,因为你是不可能计算未来的,未来永远是一个未知数。

我平时的分享都不太注重数据,反而是聊一大堆的业务和扩展计划,甚至是赚钱模式,因为我认为,生意的前景才是我们需要关注的地方,并不是说我不看数据,我还是会看很多数据的,只要数据上没什么大问题,我就不太理会,可以把时间用于研究该公司的生意上。

一般上,生意触觉只会出现在生意人身上,而我们身为股票投资者,也可以说是生意投资者,这个能力也是必需锻炼的,只要你无时无刻都把自己当成一个生意人来看待身边的事物,你的这个触觉就会越来越锋利,锋利到可以刺死人的时候,你就毕业了,哈哈哈。

注: 我还在磨练中

~乡下佬~

 13.08.2013

FB 连接: https://www.facebook.com/permalink.php?story_fbid=10153076731405328&id=432221245327

Wednesday, August 7, 2013

清谈 Spritzer (7103)


Item
Figure
Share price
RM 1.70 (07.08.2013)
Profit attribute
RM 19,233,000
No of shares
139,739,000
Total Borrowings
RM 75,178,000
Cash
RM 8,192,000
Calc EPS
13.76 sens
PE
12.35
Dividend
3 sens (2012)
DY
1.76%
NTA
RM 1.27

*大部分的数据是从 2013 4Q Report 拿到的。

Calc EPS 是用 2013 年 4 个 Quarter 的 Profit attribute 除以 2013 4Q 的 Weight average no of shares 计算的,可能会和 2013 年年报出来的数据有所差别。

Calc EPS = (3,152,000 + 5,130,000 + 5,005,000 + 5,946,000) / 139,739,000
                = RM 19,233,000 / 139,739,000
                = RM 0.1376

财务方面一目了然,我不多说了。

股息方面,Spritzer 没有固定的股息政策,每年都大概派发 30% 的盈利给股东,如果 2013 也做到,那可能会有 4 sens 左右的股息,那 DY 将会是 2.35%,好一些,但,也不是很高。





观看以上的图,Spritzer 每年的 profit 在一千万左右,而 2013 年突然增加到 RM 19,233,000,这可是相当不错,这个增幅主要是因为销售增加和原料 (PET Resins) 价钱滑落。

*PET 是制造 Plastic 瓶的原料

目前 Spritzer 有 4 间工厂,根据我研究的资料,2 间在 Perak,1 间在 Shah Alam 和 1 间在 Johor,从地理上来看,这相当有优势,因为上中下马的市场都包办了,运输费也会省下不少,如果在东海岸和东马都开厂,那真的是到处都看到 Spritzer 的足迹。

特别要提的是在霹雳太平的厂,那里也是矿泉水的源头,所谓的矿泉水,其实就是我们含水层里的水,大概在地下 400 尺以下。

Spritzer 为了确保矿泉水的品质得到保证和没有受污染,所以把源头周围 300 acres 的土地都买下来,再种植 5000棵树,形成一个自然生态。

让我抛书包一下,含水层的水是雨水,经过长年的时间,再混合土地本身拥有的矿物质,多年的累积,最后才下到含水层,这个流程大概需要 3,4 年左右。

把地下的矿泉水抽上来,再加工处理,那就成了我们手上的一瓶矿泉水 (Mineral water),这真的得来不易,要珍惜哦。
 
所谓的饮用水 (Drinking water), 是直接从水喉或地下抽上来的水 (没矿物质的),煮热,加工形成,流程比较容易。

根据我不懂那里看到的资料,大马的矿泉水生产商大概剩下 20 间左右,而饮用水就有整 100 间。

当然,Spritzer 也是这个行业的龙头,确实是不简单。

就算是龙头,未来也需要更加赚钱才能生存,这几年 Spritzer 不断地 upgrade 厂的设备,扩展 Warehouse,自动化厂里的机械,这都非常正面,以 Spritzer 历年来的销售记录,我觉得未来要增加营业额应该没问题,反而是 profit margin 能不能维持才是关键。

水源对于 Spritzer 已经不是一个问题,所以,外劳的最低薪金和原料价格将会是直接冲击 Spritzer 成本的最大敌人。

以目前的 PE,DY,NTA 和其他数据来衡量,我觉得现在的股价属于合理,如果未来的 Quarter 盈利能增加和维持在 6 百万以上,此股可以留意。

要知道更多资料可以去看年报,季报和相关新闻。

最后,差点忘了说,Morning Kiss 产品也是 Under Spritzer 的。

注明:我的资料只供参考,我不对任何看了我的文章而进行买卖的亏损负责任,要知道,买卖自负

Thursday, July 18, 2013

清谈 Huayang: 火炭路的考验


Item
Figure
Share price
RM 3.10 (18.07.2013)
Borrowings
RM 187,474,000
Cash
RM 18,985,000
Basic EPS
35.59 sens (2013)
Diluted EPS
35.59 sens (2013)
PE
8.7
Dividend
13.25 sens
DY
4.27%
Unbilled sales
530.29 Million
 
*2013 EPS =(( 16,470 + 17,060 + 19,934 + 17,008 ) * 1000 )/ 198,000,000 = RM 0.3559
 
华阳刚公布了 2014 1Q report,营业额和盈利有了微小的下滑,这是因为工程进度缓慢,加上没有新项目的关系。

我觉得这很正常,毕竟生意不可能一直都向上的,上上下下乃是平常之事,最重要的是长期向上就可以了。



我 Highlight 的地方要特别留意,基于华阳的地库不多,不对,或者说华阳 在 Klang Valley 的地库不多,当要在这个城市大展拳脚时,自然就要购买土地,城市的地都不会便宜。

火炭路的考验 (一):

我觉得一家公司的地库不够不用紧,只要有现金,负债低,还是有能力买新地的,而华阳就没有这个优势,现在所持有的现金不多,负债也一直在增加,我预计华阳未来几年的财务将会面临很大的挑战,我也称这是火炭路的考验。

同时,华阳也宣布了派发 3 送 1 红股,和 8.25 sens 的 Final Dividend。

终期股息将会花费 RM 16,335,000, 这将会加重华阳的财务负担,顺便一提,华阳的派息政策为 minimum 25% of earning。


火炭路的考验 (二):

2013 1 月,华阳宣布购买一块位于 Puchong 29.2058 acres的地皮,价钱为 RM 158 Million RM 118.5 million 将会以贷款来应付,这应该也是为什么华阳负债增加的原因。 

2013 年 6 月,华阳再宣布购买位于 Seri Kembangan 的一块地,靠近 The Mines,是出名梁雅纸包鸡旁边而已。

购地资料:
Land size: 3.73 acres
Price: RM56,911,050.00
Proposed development: 2 blocks of serviced apartment and retail units

这块地的购买价格高达 RM 350 一方尺,相当的贵,如果能建一些高级住宅区,那就可以抵消成本的问题,但华阳是以可负担房子为主,要以高成本的土地,再得到利润,这是另一个重大的考验。

如果华阳要持续在 Klang Valley 发展,类似的情况会持续发生。

顺便一提,所谓可负担房子,是指从 RM 90k 到 RM 400k 的房子。


火炭路的考验 (三):

2012 年年报,小何宣言 FY 2014 年的营业额要达到 RM 5 亿,2018 年达到 RM 8 亿。

以 FY 2014 年 1Q 的业绩来看,今年要达到目标唯有靠新的项目,小何也公布 2014 年将会推出 10 亿的项目,我认为应该是 Puchong 那个项目了。

如果小何指的是 FY 2014, 那应该没问题,但,如果指的是 2014 年,那就是说新的项目公布时,FY 已经差不多要完结了,以目前 RM 5 亿 的 Unbilled sales 来看,要达到 RM 5 亿的营业额是相当的困难,这要也是小何的第三个考验。

注: FY = Financial Year

华阳是一家不错的公司,尤其是小何接手后,业绩更是标清,也创造了一些神话,到底神话会继续?还是破灭? 我想也只有时间能告诉我们答案,密切留意华阳的 2014 年吧,只要神话延续,财务得到控制,华阳,将会变得更壮大。

差点忘记了,如果财务不稳定,股息方面也不会太理想,这个,要留意哦。

注明:我的资料只供参考,我不对任何看了我的文章而进行买卖的亏损负责任,要知道,买卖自负

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