Monday, September 30, 2013

清谈 Wing Tai (2976)
















注: 以上的资料是根据 2013 4Q  Report 的

基于就要飞了,蛮多东西要准备,我抽不出时间来篇写股文了,大概和大家分享一下这家公司,Wing Tai。

这家公司以成衣起家,过后基于成衣的竞争激励,所以转攻地产,除了地产,她也有零售和投资产业业务。

简单说,地产就是起产业,零售是帮很多国际品牌进行销售,投资产业主要是出租 Apartment。

目前代理的品牌:
Topshop, Topman, Dorothy Perkins, Miss Selfridge, Warehouse, Karen Millen, Diva, Pumpkin Patch, Wallis and BCBG.

Uniqlo Malaysia 是她和 Japan’s Fast Retailing Co. Ltd joint venture 成立的,wing tai 占了 45% 的股权。

2010 年,她也从 Consumer Products sector 转为 Property sector。

论业绩来说,2013 年的业绩更是亮丽,看我放的数据就知道了。

好了,基本资料大家自己看吧。

论目前的财务状况,这家公司不错,而且被低估了,但,有一点要留意,那就是她的地库,如果持续再发展下去,又没太多资金增加地库,产业这个 segment 就会起红灯,所以,这家公司要留意的是她的现金状况和收购地皮的公告。

说完,收工,哈哈哈。

~乡下佬~
30.09.2013

Wednesday, September 25, 2013

清谈 QL

现在得空,就要吹一吹水,哇卡卡卡。

上个星期去 Mid valley 的 Aeon Big,看到 QL 摆一个小摊口,让人试吃鸡蛋,这,乡下佬是第一次看到哦





另外,那个 Omega 鸡蛋也有 offer,15 粒的 RM 6,哇老,原来好的鸡蛋那么贵了。















QL 这个公司,管理层相当不错,我个人是 QL 的股东,所以,我也出席了 3 年它的 AGM,我每次去都和老谢还有其他管理层聊天,他们,没有架子,人很好。

管理层能力更加无容置疑,观看那么多年 QL 的业绩就好了。

可惜的是今年我病倒了,所以没有出席 QL 的 AGM,没办法,明年吧。

如果我之前说的,一家公司是不可能完美的,QL 也如此,今天,我不说 QL 的优势,转说 QL 的劣势。

先声明,这是我个人看法,投资一家公司需要看全面,不能因为一两个重点就下定论。

大概 3 或者 4 年前,老谢说到,他要 QL 做到三足鼎立,这个三足指的就是 QL 的三大业务。

海产业
鸡蛋业
油棕业

海产业一直是 QL 的灵魂,虽然营业额不如鸡蛋业,但,它的盈利是最大的,可惜的是,海产的收获需要看天公,如果发生台风或季候风之类的,海产的数量就会影响。

鸡蛋业是 QL 业务里营业额最大的,但,profit margin 就不如海产业,这个业务,最大的问题就是担心禽流感和原料的价格,如去年玉蜀黍价格大起,导致这个业务的盈利被侵蚀了。

油棕业可以说是刚萌芽的业务,里面除了油棕之外,还有就是 QL 的子公司 Boilermech。

Boilermech 部分我就不谈了,油棕来说,QL 算是非常迟才开始,前几年才在印尼种植,大概到 2015 年才看到大部分的油棕树成熟。

油棕地库的资讯:

1,200 HA mature plantation in Sabah

20,000 HA plantation under development in Eastern Kalimantan. Planted 9,500 HA to-date and about 4,000 HA are mature

这个业务,2014 1Q 第一次出现亏损,季报里说明,是因为印尼那边的营运费用和大马油棕园低盈利的关系。

到目前为止,油棕业务可以说是相当糟糕,2015 年后会不会有好转,这,有待跟进。

老谢当年说的三足鼎立是十年计划,我也相信他做得到,但,不要忽略一点,三大业务各自都有自己的好景和不好景时期,以我的观察,这三个业务几乎不太可能一起好景的,也因如此,就算营业额得到了增长,盈利要同步跟进好像不太可能。

这就是我说的劣势,无论如何,QL 都是好公司,再加上 Regional Expansion,我想,业务一定还会更上一层楼的。

好了,我要回家了,今天就吹水到这里吧。

~乡下佬~
25.09.2013

Monday, September 23, 2013

红股派发能力衡量法

Zhulian 最近很努力的向上,股友们就产生了很多疑问,其中一个就是: “是不是要发红股了?”

那好,我今天就简单的谈一谈红股,到底我们应该以什么数据来衡量一家公司有没有能力派发红股?

方法有几种,有复杂的,有简单的,当然,乡下佬才疏学浅,我比较喜欢简单的。

简单的红股派发衡量法只需要两个数据:

1. NTA
2. Par value

以 Zhulian 2013 2Q 的数据来说:

NTA = RM 1.04
Par value = RM 0.50

计算 = ( NTA - Par value) / Par value
= (RM 1.04 - RM 0.50) / RM 0.50 = 1.08

也就是说,Zhulian 有能力 1 送 1.08 粒红股,除掉小数点,那就是 1 送 1 红股了。

我用假设的数据,再做一个例子:

NTA = RM 0.80
Par value = RM 0.50

计算 = ( RM 0.80 - RM 0.50 ) / RM 0.50 = 0.6

0.6 = 3/5

也就是这家公司有能力 5 送 3 红股。

以 Par value 和 NTA 来计算不是我创的,是网上找到的资讯,我再加以修改,加入一个简单的计算方程式,就演变出以上的计算法,有了这个方法,要看一家公司有没有能力派发红股,话都冇 kam 易啦,哈哈哈。

~乡下佬~
24.09.2013

复杂的可以看这里:
http://chengyk.blogspot.sg/2009/09/blog-post_9302.html
http://chengyk.blogspot.sg/2012/04/cepat.html

FB 连接: https://www.facebook.com/permalink.php?story_fbid=10153231607595328&id=432221245327

Sunday, September 22, 2013

金河广场的视察


上个星期到 Lowyat 买 monitor,顺便过去金河广场视察一下。

靠近电梯的店面,一切依旧,没什么变动,而旁边巷的,每一层都有一些店面倒闭了,而倒闭的店大部分是服装店,有一些是鞋店,相机店也有。

细心地观察,其实倒闭的店都属于小店,金河广场的店面分为很多种类,有一些是很小的,好像 pasar malam 的档口一样大,有些是中型的,可幸的是,大型的店面依旧存在。

过后我走到一家小型的手表店,小公主吵着要买手表,我就带她进去看看,结果小公主买了一个 RM 5 的手表,哇老,这个价钱有如在 pasar malam 哦,我开始想,那间店面的租金到底是多少,卖那么便宜的商品都能生存?

我到那里大概 12 点左右,虽然有人流,但比较从前,确实冷清了很多,大部分都是游客为主,看到很多印尼游客和老外游客。

我继续的走,上到去 Food court,这个 Food court 的位置真的是超隐蔽,12 点多,没什么人在吃东西,工作人员还多过食客,有点恐怖

大概走了一圈,我就思考为什么金河的人流会流失,虽然说附近有工程在进行着,可能道路上影响了一些顾客,但,我觉得这应该影响不大,因为还有很多方向能到达金河。

过后,老婆一句话点醒了我,她说: 如果我要买高级品牌,这里没有,如果我要买街边货,Times square 更多。

哦,这个说法也有可能,金河人流流失,不排除是定位的问题。

另外,我观察到倒闭店面上的联络电话都不一样,第一层和第二层,大部分是一个叫 KC Woo 的人,而更上层的,都是不同的联络人。

这有可能是租户做不住,然后关店了,但,和 CMMT 的合约还是有的,所以才需要转租给别人,如果是如此,那 CMMT 还没有那么伤。

观察此终是观察,来看一看数据,根据 CMMT 2013 2Q 的 Presentation slides 里租户率:

2013 1Q: 97.9%
2013 2Q: 96%

下跌是事实,还会不会再下跌,那就要看 CMMT 管理层的能力了。

金河广场是 CMMT 里第二大产业,可是可租用面积是最小的,而盈利方面属于第二贡献者,2013 上半年,贡献了 RM 13,697,000 给 CMMT,从数据上来看,下滑的租用率并没有影响盈利很多。

好了,大概说到这里,其他资料可以从公司的 Presentation slides 看到。

最后,我要补充一点,CMMT 旗下有 4 个产业,虽然金河广场业绩下滑,但,其他 3 个产业可是向上的哦。

~乡下佬~
23.09.2013

Friday, September 20, 2013

FB 分享: 清谈分享

我一路以来的分享,都以公司的生意为主,市场要给于这家公司什么价钱,这是我预测不到的事情,好的公司,可能不被市场发现,坏的公司,也可能被炒家炒起,但,我坚信,好的公司,不断地成长,加上良好的业绩,市场,迟早会发现她。

一般上,我会看完一家公司的资料,然后经过我的脑进行分析,过后我会为这家公司篇写一份简单的报告。

而在我分享这家公司的时候,基于我的分享方式,我只会清谈,也就是指分享一些比较重要的重点,这个重点可能是好的,也可能是坏的

有一点要搞清楚,这个世界没有完美的人,同时,也不可能有完美的公司,所以,一个坏点不代表公司不好,一个好点也不代表公司值得投资。

基于我的分享只是提到一些重点,为了更了解该公司,大家还是需要自己做功课,进行分析,过后才能做出买卖的决定哦。

~乡下佬~
21.09.2013


FB 链接: https://www.facebook.com/permalink.php?story_fbid=10153219371550328&id=432221245327

乡下佬的 FB Page

一般上,我都会把文章记录在我的部落格里,但,有时只是写一些很短的 post, 我只会在我的 FB 里分享,所以,今天特地在这里介绍,我除了在部落格分享,也有在 FB 分享的,我的 FB Page 不只是分享一些投资理财咨询,也有分享我的人生理念,成功哲学,生活态度等,有兴趣可以去看看:

乡下佬的成功学

同时,我还有分享美食的部落格,但,那已经很久没有 update 了,我比较多是在我的 FB page update,有兴趣的网友也可以去看看。

乡下美食坊

~乡下佬~
21.09.2013

Thursday, September 19, 2013

清谈 BJFood (5196)

刚 update 了 BJFood 的资料,顺便在这里说一说吧,如往一样,我只说重点,一般的资料可以透过年报,季报,公司网站和 Bursa Malaysia 里找到。

先说一说 BJFood 的业务,BJFood 有三大业务:

Kenny Rogers Roasters (KRR)

2008 年,BJFood 成功收购了在美国的 KRR International Corp,所以也变成了 KRR 的老板,也是拥有 KRR 的世界总代理权。

BJFood 也和印尼当地公司成立了 PT Boga Lestari Sentosa,这是进军印尼市场的公司,BJFood 持有该公司 51% 股权。

目前在大马拥有 79 间,印尼 16 间。

印尼的方面还在亏钱。


Starbuck coffee

BJFood 和 Starbuck Coffee International (SCI) 成立 Berjaya Starbuck Coffee Company Sdn Bhd (BStarbucks),各自持有 50% 的股权,同时 BStarbucks 也是大马的 Starbuck 总代理。

目前在大马拥有 146 间,Drive-Thru 5 间。


Jollibean

2012 年,BJFood 收购 Jollibean Singapore,同时也拥有了 Jollibean 的世界总经营权。Jollibean 旗下有: "Jollibean", "Sushi Deli", "Kopi Alley", "DanGo" and "JFreeze by Jollibean"

目前在新加坡拥有 29 间 Jollibean,3 间 Kopi Alley,12 间 Sushi Deli,1 间 DanGo,估计 2014 年才会出现在大马。

业务大概就是如此。


再看看一些数字:


着眼看相当的漂亮,只是股息少了一点,但,如果是早期买入的,DY 应该也相当不错,更重要的是,BJFood 没有贷款,现金也充足。

经过我一番的研究,我觉得,财务上的稳定是一个假象,因为那不是生意盈利那里得来的资金,而是通过股东们的资金做出来的。

当然,BJFood 一年接近 2 千万的盈利也不是假的,只是我觉得,公司赚的钱远远不足够这两年的发展费用而已,尤其是印尼和收购 Jollibean 方面。

让我们一起看看 BJFood 的融资计划, BJFood 上市于 08-03-2011 当时大概集资千多万:


这应该是 Vincent Tan (VT) 的第一步而已,先拿你千多万,哈哈哈 (开玩笑)。

一年半后,BJFood 开始了第二步, 公布 5 送 4 附加股 (Right issue) 和 4 窝任 (warrant),这不简单,因为这个不再是集资一两千万,而是七千万以上:

注: 附加股和窝任是给股东的,股东是包括大股东 Berjaya Group Berhad, 所以 VT 也是要出钱的.


以上的只是附加股,还未加入窝任,2013 年,每个季都有人 Exercise warrant,所以,公司除了盈利方面,还有另一个管道得到资金。

观看现金 Level,已经是逐步在减少,由原来的三千多万减少至千多万,经营上有没有问题? 这我不敢定论,但,漂亮的业绩却是以资金来打造的,这点,可以说是无容置疑 (通过用大量的资金来不断地开新店来提升业绩)。

 好了,今天就写到这里吧。

注明:我的资料只供参考,我不对任何看了我的文章而进行买卖的亏损负责任,要知道,买卖自负

Wednesday, September 11, 2013

FB 分享: 累积

这些年来,乡下佬分享了很多股经和个别公司的分析,有些朋友看了后,开始对股票投资产生兴趣,这,真的是值得令人鼓舞的事情。

但,很遗憾的,朋友们都是抱着玩一玩的心态来学习,以为股票研究工作是很轻松简单的事情,当他们知道要花很多时间的时候,他们就开始打退堂鼓。

要知道,股票投资也是一种行业,要掌握一个陌生行业的知识和运作是需要一定的努力和时间的。

观看我写的公司分析短文,虽然只有区区几百个字,但,背后我可是至少读了几个小时的资料,深入研究的话我还需要花一两个星期的时间来看资料。

也不要忽略了,单是阅读是没有用的,你还需要懂得分析重点,就好比一本书,如果你只是阅读而没有消化书中的内容,那是没有用的,股票投资也一样,你需要大量的阅读资料,然后消化和分析这些资料,这就是股票分析能力。

有了分析能力,但不懂得表达,那也无法把要说的重点以文字写出来,所以,如果要分享的话,写作能力也是不可缺乏的。

到目前为止,我可是花了十年的时间来累积我的股票分析能力,同时,我也花了七年的时间来累积我的写作能力。

我不相信这个世界上有天才这回事,所谓的天才,只是领悟能力比一般人高,但,他们也需要透过努力才能去到成功的彼岸,缺少了努力,无论你的天赋有多高,你都只会是一个失败者。

单是努力还不够,因为如果你一直用同样的方法做同样的事情,你每天只是在重复而已,那,难听的说,这和在田里耕田的牛有什么差别?

为了能力能够得到提升,“精益求精” 是我们必需要有的态度,只有在同一件事情上,你不断地要求增精,能力才能不断地向上。

总的来说,要在一个领域有所成,我们需要累积相关的能力,而在累积的过程中, “勤奋努力,精益求精” 是我们必需做的事情,这也是我认为要迈向成功的不二法。

~乡下佬~
12.09.2013

FB 连接: https://www.facebook.com/permalink.php?story_fbid=10153184243415328&id=432221245327

Tuesday, September 10, 2013

清谈 Matrix (5236)

Matrix 这家公司,可以说是 Seremban 的地王,拥有相当多的地在 Seremban 一带,而且和 Koperasi 和 State government 关系超好,大部分的地都是他们卖给 Matrix 的。

以 Matrix 2013 2Q 的季报和派息来看,这家公司,非常不错。

好的东西应该很多人都说过,我就说说其他比较容易忽略的重点吧。

1. 股息给得相当慷慨,单单两个季就给了 20.5 sens (还未扣税),以目前的股价,DY 高达 7.8%,而且还可能给第三季股息和终期股息,如果真的给,那第一年的 DY 绝对超过 10%,不要被这些数字弄晕了头,公司第一年给到这样的数字,不代表以后给得到,公司的股息政策为最少派发盈利的 40%,以 40% 来做计算会会比较稳当,目前 2013 年半年的营业额为 RM 3 亿,盈利为 RM 7 千 6 百万,一年大概能赚 RM 1.5 亿左右,那,要计算可以给到的股息应该不难了。

注: 这是假设的计算法,不排除公司给多过 40% 的股息,也不排除公司推出更多计划然后盈利增加,所以需要密切的跟进公司的发展。

2. 公司在两个月内花了 RM 1.5 亿买入了三块土地,两块在 Seremban,一块在 KL。 这个交易将动用 RM 9 千万的现金和贷款 RM 6 千万,把这个数字加入 2013 2Q 的数据里,财务就不会再那么好看了。

3. 2013 1Q 用的股数是 72,147,000
2013 2Q 用的股数是 233,984,000

上市后,公司的最新股数应该是 300,000,000,还有 10% 的 ESOS,如果公司的员工都购买 ESOS,那股数将会是 330,000,000.

ESOS 是以上市价让员工购买,失效期是 5 年后,也就是说,员工可以在 5 年内以 RM 2.20 购买 Matrix 的股票。

基于 ESOS 很难预算,所以股数方面用 300,000,000 比较恰当。

4. unbilled sales 为 RM 521.9 million, 以目前的业绩来看,Matrix 一年的营业额高达 6 亿,5 亿的 unbilled sales 不能维持目前的盈利,所以,公司绝对需要推出更多的产业计划,那公司的盈利表现才能维持或增加。(公司 presentation slides 说了 2013 2H 会有更多计划推出,所以,拭目以待吧)

哈哈哈,就说到这里吧,暂时想不到还要说什么了,Matrix 这家公司,是不错的,但,基于上市不久,我们可以知道的资讯不够多,所以需要密切的跟进公司的发展哦。

注: 一些基本资料,可以到公司网站,或者 IPO Prospectus 看。

~乡下佬~
11.09.2013

Sunday, September 8, 2013

FB 分享: 冷眼前辈的 “30 年股票投资心得”

凡是新手向我问路,我都建议他先看冷眼前辈的 “30 年股票投资心得”,里面除了有股票投资的基本概念,也有细说 Bursa Malaysia 的历史,对新手来说,这是一本圣经。

另外,我想说一说,网上有很多免费的 ebook,当然,冷眼前辈的散文集也有,但,要搞清楚,以我个人的经验,30 年这本书是没有 ebook 的,那些挂着 30 年名号的 ebook,都是假的。

写一本书绝对不容易,冷眼前辈用心的分享了他的心得,我觉得,我们应该买正版来支持一下,RM 78 一本虽然有点贵,但,可以用大众会员卡,折扣 10% 后才 RM 70.20,少吃几餐好的,少唱几次 k,我想,应该都够买这本书了。

也有人问我,为什么不介绍冷眼前辈的第三本书 “股票投资正道”,我个人认为,这本书不适合新手,里面是前辈分享锦集的散文,每一篇都是个别的实战记录,有投资的心态,也有不同的操作法,如果没有股票基础直接看这本书,我想,应该会走火入魔,因为会被繁多的心态和操作法搞混乱了,所以,我极度不建议新手看这本书。

无论如何,也不得不感谢冷眼前辈多年来的分享,绝对是我们大家的一种福气哦。

~乡下佬~
09.09.2013

FB 连接: https://www.facebook.com/permalink.php?story_fbid=10153172737795328&id=432221245327

Tuesday, September 3, 2013

chengyk 的股票分析法 Part Four (简易版)

近来几个月,我都一直检讨我的分析法,为了更精准和加快我的分析工作,我又修改我的 Excel 和 Review Comment template。

有时我会想,大马上市公司有整千间,并不可能每间都值得花大量的时间来深入研究吧,那,有什么方法能简单的看一看,又能大概掌握这家公司的基本资料?

想了一段日子后,我开创了另一个以我之前的分析法为基础的简易版。

我把这些年来看年报和季报的经验,抽出一些必需要看的重点,而这些重点就能让我们大概了解公司的状况。

首先,我在 Excel Template 加入了一个新的 Tab,叫做 Quarterly Report (S),这个 Tab 只需要输入一些简单的季报数据,这些数据也是一般衡量公司的简单指标。

Excel Template: http://www.mediafire.com/?fazjnr0h2c3o0fr

无论是简单的分析,或者是深入的分析,我都是用这个 Excel 来做基础,而简易版我只会输入三个 Tab,那就是 Quarterly Report (S), Dividend 和 Company Information,其他的一概留白。

基本上 Excel 只是提供财务数据和股息数据,其他的资料就要从不同的地方得来,如年报和公司的网站,看完了一些资料后,我会为这家新公司填写一份 Review Comment,如我在 Part Three 说过的,这是为了记录我所做过的功课的一个文档,让我以后能直接看回我对于该公司的评语。

Review Comment template: http://www.mediafire.com/?s6bgps2kbuk82ag

在这份 Review Comment 里,我加入了新的元素。

Financial Figure 上的更改就不多说了,另外加入了 Business modal 和 Five years financial highlight。

所谓的 Business modal 就是指公司的业务,一般上从年报和公司网站就可以得到这些资料。

Five years financial highlight 可以从年报里拿到,基于简易版的 Excel 只是输入一两年季报的数据,但,我们不能看得那么短,所以,年度的基本数据也需要去了解,而最快和直接的方法就是从年报里拿到这个数据。

我总括一下我这个简易分析法的步骤:

1.  在 Bursa Malaysia,下载最新的年报,比如说 2012 年。

2.  在 Bursa Malaysia,下载最新年度的所有季报,把重要数据输入进 Excel 里,季报里的 Review Performance 一定要看,这是关联到公司业绩的重要资料。

3.  在 Bursa Malaysia,找寻股息记录,把数据输入进 Excel 里 (一般上我是会记录该公司的所有股息记录,如果不要那么多,可以选择只记录几年)。

4.  阅读至少三年的 Chairman statement (在年报里),Chairman statement 是一个有很多咨询的地方,Chairman 会在这里汇报公司一年的业绩和发展,也会在这里公布未来方向,所以,这是年报必读的地方。

5. 从年报或公司网站了解公司的业务,如果这两个地方找不到,再用 google 搜索其他地方。

6. 填写 Company Info tab,这是为了方便以后要知道公司的基本资料。

7. 阅读年报里其他重要资讯,如 Notes 和 30th Largest shareholder,这是为了更加了解公司。

8. 篇写 Review comment 报告:

    8.1. 从年报把 Five years financial highlight copy 到 review comment 里。
    8.2. 把 Excel 里的数据 copy 到 review comment 的 Financial figure 里。
    8.3. 其他的都是自己的看法和公司的业务。


以下是我用这个简易法做出来的 London Biscuits 例子, 可以给大家做一个参考:

London Biscuits Review comment sample: http://www.mediafire.com/?2rmbl6n17ek03s2
London Biscuits Excel sample: http://www.mediafire.com/?awspcw7f8yprkrl

不知不觉,这已经是 Part Four 了,我想,看完了我篇写的分析法,大家对于股票分析应该会有一个基本概念,如我之前说过的,这是我个人的分析法,只是供你们做参考,你们可以依照我的方式,慢慢熟悉股票研究工作,过后再专研自己的一套方式,一套自己觉得舒适的方式。

我的分析法会跟着我的经验和想法而改变,基于已经分享了 4 篇分析法,我也不知道往后我还会不会再篇写改良版的分析法,无论如何,我也在这里祝福大家,投资愉快吧 !!!

其他分析法:

chengyk 的股票分析法 Part One
chengyk 的股票分析法 Part Two
chengyk 的股票分析法 Part Three (加强版)

【随写】过度敏感

前两天,德国总理默克尔和她的盟党再次进行组织执政联盟的谈判,结果因为自由民主党的退出而导致谈判失败。 默克尔声言不想组织少数党政府,所以重选是她唯一的选择。 哈哈哈,不了解德国政治的我,看到这个新闻真的是很多疑问。 不过,又不能不看,因为德国这一次的危机波及了全球的股市,大家都认...