12 年股票路 之 "投资目标"

回想起 2004 年8 月，我刚接触股票的时候，真的是对股票一无所知，连最基本的知识都没有，那时候，我只知道股票是一个能让人赚钱的工具。

在无知的情况下，我过了几个月的投机生活，当时真的厉害，大马有整千间上市公司，我几乎都能记得他们的万字（股票的代号）。

说到买卖，我都是道听途说的，别人说哪一间公司会起我就去买，哪一间会跌我就卖，感觉好像赌徒得到神明给的万字一样，超兴奋的。

我每天忙着在股市里杀进杀出，好运的话就赚个吃饭钱，不好运的话就赔上了一顿饭，可幸的是当时我没有太多的闲钱，不然亏的就不只是一顿饭了，而是鲍参翅肚的满汉全席。

投机的生活真的是刺激，但一点都不好玩，每天看着股价上上下下，心里和情绪也跟着上上下下，一点踏实的感觉都没有。

我是属于比较踏实的人，投机的生活让我感觉不好受，所以，我决定要改变，一说到要改变，问题就来了，自己不会股票，身边又没有懂得股票的朋友，那我要从哪里开始呢？在无助的情况下，我唯一能依靠的就是书本，我开始去寻找有关股票投资的书籍，很感恩，市面上还能找到很多大师的作品，如果没有了他们的分享，我想，我到现在还是一名股票白痴。

阅读了几本投资书籍后，我开始对股票投资有少许的认识，我意识到原来股票是能让人致富的，而且和赌博有天壤之别，我的观念也从赌博的桌上，慢慢回到股票投资的世界里。

我坚信，股票是能让人致富的，这也是打工仔其中一条通往财务自由的道路。

从此，“股票致富”也成了我投资股票的终极目标。

我个人把股票投资的目标分为三大类：

（1） 致富

（2） 赚零钱

（3） 抗通膨 （保值）

如果你只是想要在股票投资上达到抗通膨的目的，那其实不难做到，只要找一些股息高，基本面稳定的公司就可以了，范围可从蓝筹股下手。

而如果你要求高一些，希望透过股票来赚取一些零用钱，吃得好一些，过得好一些，很自然的，你要付出的努力也得多一些，你需要时间去学习股票投资的基本功，分析能力，运用自己的分析来寻找一些比较有潜质的股项。

最后，也是最难的莫过于是要在股票投资里致富，其实不只是股票，任何一个行业，如果你要做到顶尖，那你所需要花的时间和精力都大大的不一样。

股票这个行业，要做到“精”一点都不容易，要致富更是无比的困难，从我研究过的股票大师，大部分能致富的都是依靠买入被低估的潜质股，这是“反向投资”的做法，也是运用了 “人弃我取，人取我弃” 的原则。

这个原则，听起来很简单，其实实践是很难的，试想一想，在整千间公司里要找出有潜质的公司，而且还要在这堆有潜质的公司里找到被低估的，这，谈何容易啊。

当然，如果投资致富是一件容易的事情，那阿猪阿狗都发达了罗，哈哈哈。

以“致富”, “赚零钱”，“抗通膨”为我们的投资目标，那就能让我们的投资有了一个方向，找到了一个定位。

当你对某个目标有了信念后，你是需要付出绝对的精力来完成它，这也是成功人士需要的其中一个特质 – 坚定不移的行动力。自古以来，富豪们都是凭着超强的意志力，顽强的斗志，勤奋的一步一步迈向他们的目标，从而实现他们的梦想，股票投资者也不例外。

在美国，有一位投资者，他每天至少看 3 份年报，一年至少看超过 1000 份年报，他的名字叫做巴菲特，老巴可说是当世最出色的股票投资者，股票投资者里也只有他能被纳入 Forbes 十大富豪榜里。

而在马来西亚，有一位投资者，他曾经说过，他每天都会阅读所有 Bursa Malaysia 发出的公告。Bursa Malaysia 一天至少发出 200 个公告以上，要看完所有公告，不简单啊，这个大师叫做冷眼，大家都称他为大马的股神。

读一份报告确实是不难的，但要每天阅读，长时间阅读，还要做分析，听起来好像很简单，事实是，一点都不容易，有经验的投资者绝对能理解我说的意思。

从我开始研究股票后，我平均每天都花至少 4 小时在股票的研究上，早期的 10 年，我比较倾向于摸索的阶段，尝试寻找自己的投资方式和策略，在寻找的过程中，我阅读了很多大师的作品，参考他们的策略，在实践的时候，我也撞了很多壁，流了很多血。

经过了 10 年的洗礼，我的投资方式逐渐成熟，慢慢的成形了，现在，我的时间比较倾向于用在优化自己的策略上，同时，我也努力的在建立自己的分析数据库，简单说，就是套用自己的分析方式，对大马上市公司一一做出研究。

无论是股票投资，还是其他行业，我深信 “要成功，懒不得”这个道理。

很多人把股票投资当成是可有可无的事情，细心的想一想，这个世界上，有哪一位成功人士是抱着这种态度来经营自己的事业？

抚心自问，你在股票投资上的目标是什么？你的定位在哪里？

股票投资并不是唯一的致富方法，但如果你决定了这条路，那就应该尽力去完成，不要让自己的人生，留下遗憾。

～乡下佬～

15.03.2017

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12 年股票路 之 “前言”

我的分享之路,大概要从 2008 年 3 月说起，算一算也有 9 年了，说真的，我不知道我到底写了多少篇文章，但有一点我可以肯定的，我的分享都源于我自己的故事，我的经历，都是我最真诚的分享。

到了 2015 年，我跑出了网络，举办了 12 场的 “乡下佬基本面补习班”，这是我第一次举办补习班，感觉不错，基于举办补习班不是我的人生方向，所以在 2015 年 11 月，我就停止了，往后还会不会再办？老实说，我自己也不知道，暂时我是没有这个打算啦。

在补习班里，我认识了很多对股票有热诚的投资者，他们都希望能在股票这个领域里有所成就，说得白一点，他们都希望能在股市里赚钱，大家的方向都是一致的，可惜的是，大家虽有热诚，就是不懂得要如何开始，我想，这也是他们来我补习班的其中一个原因。

所以，当补习班结束后，我脑里闪出了一个计划，我很想篇写一个以我 10 年投资经验为基础的分享集，里面包含了我过去 10 年的心得，想法和经历。

当我刚要着手这个计划时，很不幸的，在工作上，我遇到了一个难题，我接手了一个超难搞的项目，结果导致我没日没夜的工作，哪里知道，一忙就用了我一年多的时间，大概从 2015 年年尾一直忙到 2017 年年头，我本来想篇写的 10 年股票投资心得也变成了 12 年股票心得，这，无奈。

这个分享集将会是我用心篇写的作品，也是我过去 12 年的投资心得，我会把它分类，以一篇又一篇的文章来呈现。

我为这个分享集命名为 “12 年股票路”，希望透过这些文章，能让更多人了解股票投资，也可以让有心研究股票的投资者，多一个参考的资料。

～乡下佬～

01.03.2017

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【论股】 Padini Holdings Berhad

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

这两个星期 Padini 可以说是光芒四射，大起后来个调整，停一停后再冲回上去，够力刺激啊，哈哈哈。

言归正传，我认为，Padini 的股价上升虽然带有一些炒风，但毋庸置疑的是 Padini 的最新两个季度的业绩确实是亮丽的，与其说是炒风，我更倾向于是价值被合理化。

回看 Padini 最新的季度业绩，这可以说是创了 Padini 的盈利记录，创了一个新高，这需要归功于 Hari Raya 的促销活动。

这几年， 服装业可以说是在低潮期，销售不理想之余还遇到了成本高企，让很多从事这个行业的公司都面对亏损的困难，Padini 可以说是这个行业的俵俵者，它不但没有退缩，反而是每年都拨款来增加新的店面，新的店面加上促销活动，这让 Padini 的业绩推向高峰。

Padini 的策略可说是用到了位，但未来的发展会如何呢？盈利能不能维持？

老实说，我并不太乐观，以目前 Padini RM 13 亿的销售额来看，我认为要维持并不容易，Padini 还是需要依靠开新店和促销来维持盈利，但这个方法用多了，就会出现饱和的现象，要突破的可能性就会变低。

除此之外，我还有另一个担忧，那就是品牌的问题，Padini 的过度促销，其实已经导致了品牌的溃灭，以前 Padini 是属于中上阶级的衣服，现在，它已经和廉价挂钩了，在服装业，少了品牌效应，绝对是一个劣势。

不过，论 Padini 的财务还是非常的好，低负债，高现金，股息也给得不错。

我估计 Padini 要在短期内突破目前的盈利是不太可能，最多只能维持，再以 20 sens 的 EPS 来计算，14 的 PE 也属于相当合理，DY 也从之前的 6% 掉到了 3.9%，总的来说，Padini 已经不是一个很好的选择了。

如果对 Padini 有兴趣，不妨密切留意它开新店的的数量和地点，这绝对是它再创新高的另一个因素，当盈利有突破的迹象时，那 Padini 又会变回有吸引力哦。

~乡下佬~

29.08.2016

注明: 我的资料只供参考，我不对任何看了我的文章而进行买卖的亏损负责任，要知道，买卖自负哦。

股票工作

我有一个习惯，每天晚上，我都会到 Bursa Malaysia 的网站，查看当天公司公布的季报业绩，虽然我不是每一间都去查阅，但我都会大概看一看，这无疑让我简单的知道大马公司的业绩表现，当我看到有兴趣的公司时，我才会深入去研究。

除了阅读季报，每一天我也坚持要阅读报纸，因为报纸能让我知道最新的时事新闻，有些时事的发展，极有可能会影响了国家的经济发展，经济又会影响了公司的表现，所以这个不能不跟进，同时，财经的部分也很重要，因为财经能让我链接我所知道的资料，能让我补充我看漏或还未看过的部分。

也因如此，我视阅读季报和报纸为我每一天的工作，除非工作太忙或其他因素抽不出时间，不然的话，风雨不改。

有一天，我和朋友阿强喝茶:

乡下佬： 我每一天都要阅读报纸，没办法啦，这是工作需要。

阿强： Har? 工作需要? 你不是做 IT 的 mer?

乡下佬： 是的，我的其中一份工作是做 IT，但我有另一份工作叫 “股票投资”

阿强： 晕，股票投资你也当成是一份工作啊。

是的，我相信大部分的人都认为，股票投资是可有可无的东西，对我来说，股票投资是我生命的一部分，我热爱股票，喜欢研究公司，所以无论有多累，我都乐在其中，更何况，股票还能让我达到财务自由，能让我在财务上摆脱老鼠赛跑，这，把股票投资当成事业来看待，对一般人来说是有点奇怪，但我觉得没问题啊，哈哈哈。

~乡下佬~
28.08.2016

FB 链接： https://www.facebook.com/permalink.php?story_fbid=10157262635940328&id=432221245327

做功课

对于股票不熟悉的人，时常听到我们这些股票投资者说要 “做功课”，他们的心中难免有一些疑问，都那么大个人了，还要 “做功课”？ 还小咩？

这不难理解，每个行业都有自己的术语，在股票的世界里，所谓的 “做功课” 其实就是指 “分析公司”。

股票投资，基本上就是当我们看好一家公司时，买入该公司的股票，期望公司的发展能不断成长，股价得以带动，使到我们的资本得到增值。

那问题来了，难道我们只是看看报纸，听听朋友的贴士就能成功在股票上获利？

当然不是，如果那么简单就能赚钱，那不是所有人都发达了？

要在股票上赚钱，我们一定要做功课，对个别公司进行了解，这个过程不能被删掉。

在公司的分析上，我分为两大环节：

1） 数据分析
2） 生意分析

数据分析，顾名思义就是要分析一些数据，哈哈哈，我知道这是废话，但确实很难找到更贴切的形容了。

好了，说真的，在社会里，所有注册的公司，无论是有上市还是没有上市都要呈交财务报表，有些一年交一次，有些每三个月要交一次，以上市公司来说，每三个月是需要呈交还未经过审核 (Audit) 的季报，到了财政年 (Financial Year) 完毕时需要呈交一份年报。

我们的数据分析就是以这些季报和年报的财务报表为基础，进行一系列的计算，为了更准确的判断公司的财务，我们会以这些基础数据，加入一些方程式，算出一些指标数据，这些指标数据可以让我们更加了解公司的运作和状况。

基础数据，如： Revenue, Profit attribute to shareholder, Cash and bank balance, Total Asset, Total Liabilities, Shareholder's equity 等。

指标数据，如： PE, Current Ratio, ROE, NTA, D/E, Profit Margin 等。

每个人对于每一个数据的要求和标准都不一样，不能一概而论，当我们分析数据的时候，要确保你知道 “数据的计算方式”，“数据的用法”，还有 “数据的意思”，要完全了解数据的含义，你才能把数据融入你的投资方式里，要切记哦。

要掌握数据分析并不会很难，基本上，Google 就能帮上大忙了，不过，我个人还是建议股票投资者读三本书：

1. 冷眼的 “30 年股票投资心得”
2. 何国文的 “如何从疲乏的股市中赚大钱”
3. 股悦的 “创富百万”

这三本书的内容将会解决新手们很多的疑问。

做好了数据分析并不代表完成了整个分析，因为我们还需要进行另一个，那就是生意分析。

在谈论生意分析前，先问一个问题： 什么是生意？

我认为，生意基本上就是一家公司所进行的商业活动，简单说，就是公司把产品或服务卖给客户，扣除了成本后，从中赚取利润，我称这个活动为生意。

那想一想，生意这个活动的目的是什么？

无疑，当然是为了赚钱，所以，赚钱才是一家公司存在的真正目的。

既然赚钱是一家公司存在的真正目的，当我们分析一家公司时，公司能不能赚钱就变成了一个很重要的考量点，但要知道一点，要判断公司的盈利是不容易的，更何况我们需要判断公司未来的盈利，也因为 “未来” 是涉及很多变数，所以判断盈利是很考个人眼光的，有点虚幻式的模糊，像艺术一样，难以让人捉摸。

虽说如此，为了让大家容易明白，我还是尽量把这些艺术实体化。

先谈一谈盈利，盈利来至于： 卖产品或服务的数字 （销售） - 所有开销 （成本）

朝这个方向去研究，我们了解到分析盈利的重点落在 “销售” 和 “成本” 上，因为这两个数据就是盈利的源头。

为了更实体化，我们分析盈利的时候，不妨试试以以下的问题为开始点。

1. 公司有什么策略来维持现在的销售？
2. 公司有什么计划来扩展公司的销售？
3. 公司有什么动作来维持现在的成本？
4. 公司有什么计划来减低目前的成本？

基本上，只要能回答以上的问题，那我们对于一家公司的赚钱模式一定会有一些了解，这看来很简单的东西，其实是需要阅读大量的资料，做出很多分析和判断才能有所结论，而判断出来的结论是很个人的，有可能看对，也有可能看错，不过不用太过担心，因为每一次的看对或看错都是经验的累积，经验多了，我们的分析就会更全面，判断也会更准确。

注：　如果大环境有变动，我们需要重新评估该公司，因为昔日的基础已经有所改变，盈利的判断也会有所不同。

最后，在我收笔前，我要提一提公司资料的来源，我们可以从很多地方得到公司的资料，我固切列出几个给大家做参考：

1. 年报
2. 季报
3. 报纸
4. 杂志
5. 书籍 （自传等）
6. 网站
7. 实地考察
8. 透过 Investor Relationship 拿资料
9. 透过 AGM 和管理层拿资料
10. 证券行的分析报告

当然，可能还有其他的管道，这只是我暂时想到的，不过，有一些公司真的异常的低调，可以说几乎所有管道都无法得到该公司的资料，那没办法了，我们唯有放弃分析该公司，毕竟大马还有九百多间公司在等着我们，不需要为了一棵树而放弃整个森林。

股票投资并没有想象中的难，也没有想象中的容易，不过我相信 “勤做功课，永不投机” 乃是股票投资的不二法，加油哦 !!!

~乡下佬~
17.04.2016

一个梦想

我有一个梦想，那就是把我的投资理财知识分享出去，让更多人了解投资理财的重要性，从而改善家庭财务状况。

我们不需要把金钱放在第一位，但开门七件事，柴米油盐酱醋茶，样样都是钱，少了钱，家庭的和谐也同时会产生问题，正所谓 “贫贱夫妻百事哀” 啊。

我在网上分享了很多年，写了很多文章，我不知道有没有人因为看了我的文章而有所改变，但无论如何，我会继续分享，坚持我的理念，为社会尽一点绵力。

~乡下佬~
15.03.2016

我的看法

最近，我非常的忙碌，在赶着 Project，有时甚至连周末都没有休息的时间，真的是得闲死不得空病啊，搞得财报高峰期的二月尾我都没有很多时间来研究股票，没办法啦，搵食艰难啊，哈哈哈。

过往的两个月，大马的股市有如过山车一样，大起大落，真的有够刺激啰，虽然股价波动汹涌，但身为基本面信徒的我，重心还是回归公司的基本面，公司的业绩。

回看刚公布不久的个别公司业绩，其实，还相当不错，在如此经济不稳定的时候，大部分公司的业绩都是增加的，而且还看到很多家公司乘低迷的时期不断扩展，这是好事，只要大马的大环境回到了轨道，我想这些准备好的公司将会有所作为。

在 2015 年年尾，我发表了一篇文章，当中有说到我对于 2016 年股市的看法，文章中我提到，2016 年，我看好建筑业，房地产，消费股和工业股，特别是那些有赚美金，而本身又不断扩展业务的公司。

全文可以到我的部落格看一看：
http://chengyk.blogspot.my/2015/12/2015.html

现在，短期 (1 年)  我还是看好这几个行业，我估计今年马币对美金会在　ＲＭ　４　左右游走，建筑业会因为政府的项目而有所作为，房地产就要看下半年个别公司推出的项目而定，消费股和工业股就要看管理层的控制成本和销售能力，只要能做到 “便，靓，正” 那就没问题了。

至于看坏方面，我也维持之前的看法，一些国内内需的生意将会进入挣扎期，如医院，银行，保险，Pharmacy，零售业，服装业等。

特别要提的，有两个行业要留意：

第一个是木材业，我估计木材业上半年应该会因为美金的走势而没有太大的问题，但下半年的方向还是未知之数，要密切留意木材业的产量和盈利幅度 (Profit Margin)，长远来看，我其实不太看好木材业。

第二个是种植业，EL NINO 已经完全冲击了种植业，虽然 EL NINO 把棕油价格推高了，但也因为这个 EL NINO 使到油棕的产量降低，这些都是旧话，特别要留意的是，去年年尾，大马和印尼签署了协议，大概就是要合作控制棕油的价格和产量，种植业能不能复苏，那就要看大马和印尼方面达成了什么协议，可以留意一下。


以上说的都是短期 (1 年) 内的策略，今天，我还想谈谈长期的　( 3 到 5 年) ） 投资策略。


要知道，我们投资一家公司，基本上就是参股做股东，而身为股东，我们绝对希望公司能不断地成长，公司的盈利越来越多，那股价也会跟着盈利的增加而走高，那我们才能把我们的资产增值，这就是股票投资者的刻心观念，所以，一家公司的盈利表现是我们 “一定” 要分析和判断的重点。

未来 5 年，有什么大事会影响个别公司的业绩？

基本上有很多，但有一个不能忽略的，那就是 TPPA，TPPA 是由 12 个国家组成的跨国协议，12 国是：New Zealand,Australia, Chile, Mexico, Japan, Peru, Canada, Vietnam, United States, Singapore, Brunei and Malaysia。

这是一个类似 Europe 联盟的概念，当一切细节都成立后，12 个国家将会变成了一个自由贸易区，其他的国家能免税的把商品引进大马，其他国家的商人能以本地人的条件做生意，我估计这将会冲击一些根基还未稳的企业。

但有危才有机，别人能来我们国家做生意，我们也一样能到他们的国家做生意，所以，对于一些实力雄厚，基本面稳定的公司而言就是好事，因为这个协议能让他们扩展到其他国家。


基于我还在研究的阶段，暂时还没有很明确的方向可以分享，不过，以 TPPA 为基础的考量，未来 5 年，我们可以试试找那些已经饱但有能力扩展到其他国家的行业，如鸡蛋业，包装业，食品加工业，电器业，运输业。

协议的细节还未出来，估计需要两年的时间来商讨这些细节，所以，我们是绝对有足够的时间去分析和找出我们心仪的投资对象哦。

 好了，今天的分享就大概是这样。

~乡下佬~
09.03.2016