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Showing posts from March, 2014

FB 分享: 年报里的 30 大股东

我在 “年报的重点” 短文里提到有几个我比较注重的资料,其中一个就是 “30 Largest shareholding”。

今天,我就想说一说这个资料。

如名字一样,所谓的 30 Largest shareholding 就是记录该公司 30 大股东的列表,除了放出公司的股东持有股数,比率和名字之外,一般上在这里会列出董事们的持有股权,还有就是最大几个股东 (substantial shareholder) 的资料。

我最爱看的就是列出大股东 (substantial shareholder) 那部分,因为这里会让我知道谁才是这家公司的大老板。

为什么我要知道谁是大老板?

在西方国家,很多企业的管理层和大股东是分开的,也就是说大股东可以不掌管公司的营运,而在马来西亚就不太一样,一般上所谓的大股东也是该企业的创办人,他们努力创造了一个巨大的企业,同时,为了确保他们的心血能延续下去,他们会努力为这个企业打拼,这可能是文化上的差异吧。

基于这个原因,当某公司的大老板持有比率太少的话,我会有点担心,据我个人的观察,通常创办了一家上市公司的老板都持有该公司 20% 以上的股权的。

除了大股东,其他 30 大股东也是重要的资料,如果一家公司里太多基金持有的话,它的股价波动会相对的大,尤其是牛熊市的时候。

相反,如果一个公司里没有基金的存在,股价长期被低估,财务方面很好,也很有前景,那这家公司有可能是还未被发现的好股哦。

当然,可能性还有很多,以上的只是我的一些小看法而已。

~乡下佬~
31.03.2014

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chengyk 的股票分析法 Part Five ( Summary 版)

很多网友短讯问我,不知道如何开始一家公司的研究工作,特别为了这个问题,我篇写了 4 篇文章,那就是我写的 “chengyk 的股票分析法”,有兴趣的话可以到我的部落格阅读。

我的分析法里仔细的篇写了我平时做功课的细节,今天,我想简单的分享一下 Summary 版,让新手们有一个概念。

首先,要说的是选择研究的对象,往往新手就有一个问题,在大马上市的公司有整千间,那应该从哪一间开始研究。

我觉得从什么公司开始都无所谓,千万不要认为研究一两间公司就能找到被低估或者值得投资的公司,要抱着寻找珍珠的心态,就像开蚌壳找珍珠的人,他们不会知道哪一个蚌里有珍珠,所以他们需要不断地开,直到找到珍珠为止。

股票投资也一样,你不会知道几时找到值得投资的公司,所以你需要不断地研究,不断地找,直到找到心仪的公司。

那应该从什么公司开始?

一般上我会建议新手以自己接触到的公司做开始点,举例:

如果你每天早上有喝 Nescafe 或 Milo 的话,那就用 Nestle 来开始吧。
如果你去旅行有买 Spritzer 矿泉水,那就研究 Spritzer。
如果你开的车是 Nissan Almera,那就去看 Tan Chong。
如果你住你的房子是 Mah Sing 建的,那就看 Mah Sing。
如果你喜欢逛 Mid Valley,可以看一看 IGBReit。

如此类推。。。在开始的阶段,研究什么公司都无所谓,因为这是你累积做功课经验的时候,所以,多做绝对是有益的。

有了研究的对象,那就要开始做功课了,我的分析法里已经详细的讲解了我的做法,现在我以 Summary 方式说一说个别的步骤:

我做功课的步骤:

步骤一:

我会先看一看这家公司最新一年的季报,首先我会看盈利 (Profit),如果是亏损的话,我会看一看 Review of performance, 尝试了解亏损的原因,如果感觉这家公司有问题,我就会停止研究,举例: Xian Leng 就让我有这种感觉。

盈利没问题的话,我会看一看 balance sheet 里,我会留意贷款和现金,如果现金太少,贷款太多,再加上盈利表现不如意,那我就不会继续研究下去。


步骤二:

过了步骤一后,我会把这家公司 5 年的年报数据,2 年的季报数据,再加股息资料输入进我的 Excel 里。基于我已经有一个 Excel template,只要我输入这些数据…

FB 回答: 回复网友的提问

Yong Hee Chow: 程大, 是否可以分享你如何宁选你投资的公司?

chengyk: 没什么特别,看完所有资料,如果我觉得这家公司被低估了,前景又不错,我就会投资。

Yong Hee Chow: 是否可以分享你着重是那些资料? Example: earnings per share, dividend, profit growth 等等。谢谢。

chengyk:

简单来说,我投资的股分为三类:

1. 成长型公司

这类公司有明确的扩展计划,营业额和盈利都有成长的历史,股息一般不会很高,但有指定的派息政策。还有就是这种公司的负债会比较高,现金不会有太多,但如果是超过 5 年这样的财务状况都没事的话,我会判断为安全。

以 PE 来给予这类公司的话,我个人的定义是:

20 以上为贵
15 到 20 为合理
15 以下属于便宜或被低估

2. 低估型公司

所谓被低估,我指的是价值被低估,我要求这类公司的财务状况要很好,负债要低,要有一定的现金,股息方面可多可少,业绩方面只要是维持而且没有下滑就可以了。

再看 PE:

15 以上为贵
10 到 15 为合理
10 以下属于便宜或被低估

3. 股息型公司

这个主要就是以股息为主,DY 要在 6% 以上,负债要低,现金要多,业绩要平稳。

我很少指定一定要达到这个那个数字才可以投资,我是以投资生意的角度来衡量,只要我认为这家公司这个价钱属于合理或被低估,我就可以买入了。

以上可以说是我一些小小的衡量点。

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清谈 Brahims (9474)

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一说到 Brahims 就让我想起 15 年前在美国念书的日子,那时每次回到马来西亚一定会买肉骨茶包和 Brahims 酱料包带去美国,为的只是能满足一下口馋而已。

Brahims 这个品牌是创办于 Datuk Ibrahim bin Haji Ahmad,所创办的公司叫做 Dewina Food Industries,Dewina Food Industries 由 Dewina Berhad 持有。

Dewina Berhad 也在 1995 年时上市了,到了 2002 年 Datuk Ibrahim 把她私有化。

2008 年,Datuk Ibrahim 再次出手,这次他把所属的 LSG Sky Chefs Holdings Sdn Bhd 注入 Tamadam Bonded Warehouse Berhad. Tamadam 是从事 Bonded warehouse 生意,
所谓的 bonded warehouse 就是那些存放还未抽税货物的货仓,一般都是在有 Custom 的地方,如码头,飞机场等。

过后 LSG Sky Chefs Holdings Sdn Bhd 也改名为 Brahim's-LSG Sky Chefs Holding Sdn Bhd.












Company Structure from 2011 Annual Report

Brahim's-LSG Sky Chefs Holding Sdn Bhd 是由 Brahim's Holding Berhad 和 LSG Lufthansa Service Holding AG 共同拥有。到了 2012 年,Brahim's 向 LSG Lufthansa Service Holdings AG 收购其余的 49% 股权,也因如此,Brahims 就完全拥有了  Brahim's-LSG Sky Chefs Holding Sdn Bhd 100% 的股权,也就是拥有了控制权,同时改名为 Brahim’s Airline Catering Sdn Bhd。经过这个收购,Brahims 也变成了世界最大的 Halal Airline Catering 公司。

Brahims 现在供应给 36 个航空公司,每天大概有 40,000 份飞机餐要准备给 190 驾飞…

清谈 Warisan TC

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上两个星期在南洋商报的富豪榜看到拿督陈兴洲的报导,有点好奇,所以就去研究他的所属公司,我暂时研究了 Tan Chong 和 Warisan TC,至于 APM 就迟些再看吧。

今天,我就分享一下我的 Warisan TC 功课。

Warisan TC 一共有四大业务:

Machinery








是马来西亚的 sole authorised distributor for Nissan Forklift, John Deere agricultural tractor, SDLG Wheel Loader, Terex Backhoe Loader and Sumitomo excavator. 

Travel & Car rental


 旅游业,旅行社名字为 Mayflower,除了负责旅游事宜,还有出租车业务,根据资料,目前是大马最大的出租车公司。

Automotive









售卖重型工业 Trucks,2013 年 1 月引进了印度塔塔(TATA Motors)商用卡车及印度阿斯霍克雷兰德(Ashok Leyland)

Consumer products










消费品业务,目前拥有 Shiseido 和 Wacoal 的代理权,同时也开了 Shiseido Beauty center 和 Grooming Expert Saloon。

根据年报的资料,这是一个 Joint Venture 业务, 在季报的 Operating segment  里,2012 年还有公布这个业务的数据,到了 2013 年的季报就不再出现了,所以我们也很难再追踪这个业务的数字。






看一看 Segment results 数据,Warisan TC 最赚钱的业务居然是旅游业,再来就是 Machinery 业务,如果以数字来衡量,Warisan TC 最有看头的还是这两个业务,其他的都蛮小而已。

这其实也不是我今天要分享的重点,我只是想说一说他的业务而已,更多资料大家可以到他的网站看,或者年报也有很多资料。












以上的数据是以 2013 1Q + 2Q + 3Q + 4Q 来计算的,财务数据上可以说是中规中矩,值得一看的是 PE,以 6.50 的 PE 来看,持股好像被低估了哦。







再看 2012 和 2013 的季度报告,可以很清楚的看到业绩在 4Q 就会大增,这可能是一些额外收入在年度报告加入吧,值得…

我的信念

我分享股经已经有一段日子,说短不短,说长不长,在分享的事宜上,我坚持不推荐任何股票,不公开我的组合,也不会炫耀我的赚幅,我只会分享我的知识,经验,看法和一些功课。

我的功课,我的看法未必是对的,我也还是一位学习者,一位努力在股票投资路上学习的学生,我愿意分享,因为我认为这是 “人” 应该拥有的美德。

无论现在有多少人看我写的东西,我的心态从开始到现在都没有改变过,都是以一颗利他之心做分享。基于我的分享没有涉及任何的利益,所以我无需向任何人交代,也不需要刻意去讨好任何人,也因如此,在没有压力的情况下,我能以平常心来做分享,这是我感到很开心的。

我会持续我的分享路程,如果你是肯努力学习的人,我愿意分享和交流,但,如果你是懒惰,要拿贴士,不肯花时间的话,那,恕我没办法奉陪了。

~乡下佬~
07.03.2014

FB 分享: 年报和季报

很多人问我,年报要看什么?季报要看什么?

我建议刚接触年报季报的股票投资者,第一次,你尝试把整份报告都读一篇,从第一页读到最后一页。

因为你对于年报和季报的概念还很弱,与其不断的询问他人,不如实实在在的花时间来阅读,那还更加有益处。

第一次读的时候,基于不太习惯阅读报告,所以会有不自然的现象,不用紧的,无论如何不舒服,还是尝试把整份报告读完。

其实里面大部分的资料都是英文字,如果看得懂英文的话,基本上你已经能了解一份报告的 50% 以上,剩余的 50% 可能是财务上的词句,那就需要额外的努力才看得懂。

如果你是不懂英文的话,那就要想办法恶补英文了,因为大马上市公司的资料都是英文的,要了解这些公司,不能少了英文这个语言能力。

当你认真的看完了一份报告,你会发现报告里是包含很多资料的,以年报来说,管理层的资料,公司的业务资料,公司一年来的活动和业绩,每个财务数据的解说,股东的资料,公司的资产,等等,都可以在年报里找到。

读完了一份报告后,自然对年报季报的结构有所了解,那以后要一些资料就知道要到那里寻找了。

老实说,如果你努力的看完一家公司几年的年报,我估计你至少对该公司有 70% 的认识,而剩余的 30% 就是从其他方面得知,如 announcement,新闻,访问,等。

我曾经说过,所谓的股票功课,其实很大部分就是阅读资料,所以,努力的阅读年报和季报,对于股票投资是有一定的帮助的。

~乡下佬~
04.03.2014