EBITDA Margin 只有 4%，真的是超级低，甚至比 complete 还差，还好 profit margin 里有 POSH 的帮补，还可以维持很高的赚利。可以看到投资 POSH 绝对是一个很不错的选择，如果少了 POSH 这笔钱，Maybulk 的 EPS 将会是负数。
再看看负债和现金:
注明: 不好意思，之前忘记放 Title。第一个 Column 是 2008 4Q 的数据，而第二个 column 是 2009 1Q 的。
可以看到 Receivable 减少了，也是说很多欠帐收回了，而 Cash 就增加了少少。Payables 方面也减少了一半，这是好事，至少管理层没有不还债。现金方面还保持一样，没有什么问题。
再来就是 Cash flow 方面，可以看到 Cash Flow From Operating Activities 已经是负数了，代表业务已经出事了，过后我会放出 Segment result，里面可以看得一清而楚。
Maybulk 主要的三个业务都下跌了 80% 以上，Bulk Shipping 尤其来得差。虽然我预测 2009 1Q 肯定很差，可是这样的业绩真的大跌眼镜，几乎到了没有生意的边缘。这真的很让我忧心。
"The severe fall in freight rates, lower hire days (as a result of reduced fleet size) and reduced chartered-in activities, all add to the decline in revenue."
这个风暴真的对运输业打击很大，几乎像是全球的需求量都没有了一样。可是深入想想也不是，因为 POSH 还是有很稳定的赚幅，那到底为什么 Maybulk 会出事呢? 我真的不知道，这也是我其中一个疑问。
前景:
"The MBC Group, together with its partners, has acquired a 6 years old, 53,553 dwt supramax in April 2009. Plans are in the works for another 70% owned subsidiary to acquire a 3 years old,
32,400 dwt handy-sized. Additionally, we have reported last year that we have four new dry bulk carriers on long term time charters (with purchase options) that will be delivered in 2010 into 2013."
这样差的经济和业绩，Maybulk 最让我担心的是如何运用剩下的 8 亿，看到文告中提到，管理层已经开始买船，而且 2010 到 2013 有四艘新船到来。看来管理层预测 2010 年经济将开始复苏，所以现在就行动了。如果经济复苏了，我相信 Maybulk 将会带来很稳定的盈利。
我还有另一个疑问，这样差的业绩，可是 Maybulk 股价居然稳如泰山，真的很奇怪，难道 EPF 真的有这种能耐?
无论如何，我还是设定了低过 RM 3 我才开始买进。
注明: 我的资料只供参考，我不对任何看了我的文章进行买卖的亏损负责任，买卖自负。
