Thursday, July 18, 2013

清谈 Huayang: 火炭路的考验


Item
Figure
Share price
RM 3.10 (18.07.2013)
Borrowings
RM 187,474,000
Cash
RM 18,985,000
Basic EPS
35.59 sens (2013)
Diluted EPS
35.59 sens (2013)
PE
8.7
Dividend
13.25 sens
DY
4.27%
Unbilled sales
530.29 Million
 
*2013 EPS =(( 16,470 + 17,060 + 19,934 + 17,008 ) * 1000 )/ 198,000,000 = RM 0.3559
 
华阳刚公布了 2014 1Q report,营业额和盈利有了微小的下滑,这是因为工程进度缓慢,加上没有新项目的关系。

我觉得这很正常,毕竟生意不可能一直都向上的,上上下下乃是平常之事,最重要的是长期向上就可以了。



我 Highlight 的地方要特别留意,基于华阳的地库不多,不对,或者说华阳 在 Klang Valley 的地库不多,当要在这个城市大展拳脚时,自然就要购买土地,城市的地都不会便宜。

火炭路的考验 (一):

我觉得一家公司的地库不够不用紧,只要有现金,负债低,还是有能力买新地的,而华阳就没有这个优势,现在所持有的现金不多,负债也一直在增加,我预计华阳未来几年的财务将会面临很大的挑战,我也称这是火炭路的考验。

同时,华阳也宣布了派发 3 送 1 红股,和 8.25 sens 的 Final Dividend。

终期股息将会花费 RM 16,335,000, 这将会加重华阳的财务负担,顺便一提,华阳的派息政策为 minimum 25% of earning。


火炭路的考验 (二):

2013 1 月,华阳宣布购买一块位于 Puchong 29.2058 acres的地皮,价钱为 RM 158 Million RM 118.5 million 将会以贷款来应付,这应该也是为什么华阳负债增加的原因。 

2013 年 6 月,华阳再宣布购买位于 Seri Kembangan 的一块地,靠近 The Mines,是出名梁雅纸包鸡旁边而已。

购地资料:
Land size: 3.73 acres
Price: RM56,911,050.00
Proposed development: 2 blocks of serviced apartment and retail units

这块地的购买价格高达 RM 350 一方尺,相当的贵,如果能建一些高级住宅区,那就可以抵消成本的问题,但华阳是以可负担房子为主,要以高成本的土地,再得到利润,这是另一个重大的考验。

如果华阳要持续在 Klang Valley 发展,类似的情况会持续发生。

顺便一提,所谓可负担房子,是指从 RM 90k 到 RM 400k 的房子。


火炭路的考验 (三):

2012 年年报,小何宣言 FY 2014 年的营业额要达到 RM 5 亿,2018 年达到 RM 8 亿。

以 FY 2014 年 1Q 的业绩来看,今年要达到目标唯有靠新的项目,小何也公布 2014 年将会推出 10 亿的项目,我认为应该是 Puchong 那个项目了。

如果小何指的是 FY 2014, 那应该没问题,但,如果指的是 2014 年,那就是说新的项目公布时,FY 已经差不多要完结了,以目前 RM 5 亿 的 Unbilled sales 来看,要达到 RM 5 亿的营业额是相当的困难,这要也是小何的第三个考验。

注: FY = Financial Year

华阳是一家不错的公司,尤其是小何接手后,业绩更是标清,也创造了一些神话,到底神话会继续?还是破灭? 我想也只有时间能告诉我们答案,密切留意华阳的 2014 年吧,只要神话延续,财务得到控制,华阳,将会变得更壮大。

差点忘记了,如果财务不稳定,股息方面也不会太理想,这个,要留意哦。

注明:我的资料只供参考,我不对任何看了我的文章而进行买卖的亏损负责任,要知道,买卖自负

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Wednesday, July 17, 2013

清谈 UOA Development (5200)

此股在 8/6/2011 上市于 Bursa Malaysia,上市价格 RM 2.52 (私人投资者的价钱)。


Item
Figure
Share price
RM 2.52 (17.07.2013)
Borrowings
RM 18,638,000 (2013 1Q)
Cash
RM 688,745,000 (2013 1Q)
Basic EPS
RM 0.25 (2012)
Diluted EPS
RM 0.25 (2012)
PE
10.08
Dividend
RM 0.12 (2012)
DY
4.76%

这家公司,负债不多,现金充足,而且股息也不错,可以说是财务状况非常的好。

注: UOADEV 也是有股息再投资计划的。

数据就没什么好说了,就说说 UOADEV 的优势吧:

1. 老板龚仲勛是土木工程师出身,对于建筑方面有非常丰富的经验,也因如此,UOADEV 除了有房产业务之外,也有建筑业务,而这个建筑业务主要就是承包自己公司的项目。 老龚有自己的一套建楼方式,所以大多数 UOADEV 的工程都是提早完成,并且得到很高的盈利比率 (profit margin),UOADEV 也是同行 Profit margin 最高的公司。

2. UOADEV 很多项目都是以办公室为主,一栋大厦从几千万到过亿都有,这家公司有能力把整栋大厦买给顾客,不简单,而他的顾客都是大企业或跨国公司,所以可以说 UOADEV 拥有不错的顾客群。再说,就算卖不出,UOADEV 还有一张王牌,就是他的姐妹公司 UOA REIT,UOADEV 能把大厦纳入 UOA REIT 里面。

3. 财务稳定,而且现金充足。

4. 公寓方面专攻中下市场,以 700 到 800 方尺,售价 RM 50 万为主,而老龚称这是可负担的房子,无论如何,我觉得这市场还有前景,毕竟 UOADEV 的房子蛮有良心,每一个公寓项目都设有很完善的设施,就以 Old Klang Road 的 Le Yuan Residence 来说,UOADEV 居然用 3.5 Acres 来兴建给住户的设施,我觉得这相当不错。

以下是老龚 2013 年 6 月 15 日的新闻访问:

龚氏最近花了很多时间用作旅游。他沉思后说:“在旅游中,给予我很多想法。”

“当我参观了纽约的特朗普大厦后,发觉一般商业大楼的地下用作商业用途,但是唐纳德•特朗普选择在地下兴建一座有鸟类栖息的封闭式花园。它改变了我们的思想,怎可能用混凝土兴建丛林。”


“因 此,我们将孟沙南部的办公大楼从39栋减至22栋。这也是个风险,因为较少的建筑物意味着它们必须更大,以及更昂贵。每栋大楼的建筑成本,由原来的 3000万令吉,增至介于1亿至2亿令吉。这就是为什么我们的客户大多数是国内大企业和跨国公司。我们还预留6英亩的土地与一个湖用来兴建公园。”


5. 以快打方式赚钱,就是看到一块好地,快速的买地,建房子,再卖,这也是马星的方式。

6. Unbilled sales 高达 RM 11 亿,也意味着未来两三年的生意应该没有问题。


说了优势,再说劣势吧:

1. 地库很少,以 2012 年年报的 List of properties 来说,还未发展的土地不到 50 Acres,以产业公司来说,这非常的少,如果现在买地,也会是相当的贵。

2. 基于有参与建筑,所以原料的成本高涨可能会影响公司的盈利,一般上建筑公司的赚幅都是蛮低的。

3. 老龚年级已大,还未看到接班人的踪影,不排除在掌管 UOA REIT 的儿子 Kong Sze Choon 会接手。

4. 兴建的办公室卖不出,UOA REIT 又没有承担能力。

那些产业风暴,通货膨胀,经融风暴之类的风险我就不多说了。

两年前,大部分的产业公司都开始进军 Iskandar 区,而老龚却背道而驰,决议不进军 Iskandar 区,保持以巴生谷为发展中心,这个决定是对还是错,我想只有时间能证明一切吧。

顺便一谈,今年 UOADEV  在 Jalan Ipoh 买了 6 块小地,这也将会是公司未来的发展之一,让我来算一算购买价吧。

Land size = 483,322.71 square feet
Purchase Price = RM 130,330,291.20

Price per square feet = RM 130,330,291.20 / 483,322.71 square feet = RM 269

三年前,Ivory 在 Bayan Mutiara 买地,大概 RM 240 一方尺,半年前,PPB 在 Iskandar 买地,大概 RM 300 一方尺,以这两个例子来看,我认为 RM 269 在 Jalan Ipoh 买的这块地应该相当合理。

从上市到现在,公司一共派了 22 sens 的股息,再考量现在的股价,这两年来并没有多大的变动,如果不是这几天的波动,股价更是难看。

无论如何,UOAREIT 这家公司不错,值得留意。

注明:我的资料只供参考,我不对任何看了我的文章而进行买卖的亏损负责任,要知道,买卖自负

Sunday, July 14, 2013

FB 分享: 问问题

股票分析法有千万种,每一种都是大师级人马独到的见解,就好像是武林秘笈一样的深奥,有些人把这些法则和概念修改一下,哦,另一个门派又出来了。

在众多的门派里,有一派叫做冷眼派,掌门人自然就是冷眼这位股票大师,而这位大师曾经说过一句禅话,那就是:

“当你投资一家公司前,问一句自己,公司赚钱吗?”

是的,盈利才是一家公司最好的衡量标准,最好的指标。

如果把这个问题再延伸出去,问一下:

公司以前赚钱吗?
公司现在赚钱吗?
公司未来会赚钱吗?

细心地琢磨以上三个问题,想一想,这并不是简简单单就能回答的问题哦。

当你找到答案的时候,也意味着你已经对该公司做了一番的研究和分析,对于公司的业务,赚钱模式,经营手法和未来发展有一定的认识,这,就是我们在投资一家公司前,一定要问自己的问题。

~乡下佬~
15.07.2013

FB 连接: https://www.facebook.com/permalink.php?story_fbid=10152976525150328&id=432221245327

FB 分享: 股票版半杯水

公司 A,你拥有 10 粒,价钱在大概 RM 2 左右,看了业绩后,你对于这家公司的发展不太满意,但全面来看这家公司还是相当稳定,所以,你决定把持有的股票减少一半,把资金投入其他看好的公司里。

结果,当你放了不久的时候,这个股票不知为什么突然起了 RM 1,来到了 RM 3 的历史高位。

你的心,除了痛,就是更痛,为什么?

因为你选择为赚少了的 RM 5 心痛,而不为赚多了的 RM 5 欢呼。

这就是人性,往往我们只是为得不到的东西感到遗憾,而不会为自己所拥有的东西感到欢喜。

尝试摆脱这些负面的想法,人生,是很美好的 !!!

~乡下佬~
15.07.2013


FB 连接: https://www.facebook.com/permalink.php?story_fbid=10152976224380328&id=432221245327

Wednesday, July 3, 2013

新手必问: 股息疑问

股息,是一家公司回馈股东的一个举动,大马的上市条例里,并没有规定上市公司需要把盈利的多少比率派发给股东,所以,一家公司有没有股息完全是取决于管理层。

相同,一年会派发多少次股息也是管理层所决定。

大致上,股息可以分为三种,既是 Interim Dividend,Final Dividend 和 Special Dividend。

有些公司很好,每一个季都派息,他们可能会用 First Interim Dividend, Second interim Dividend, Third Interim Dividend 的字眼,其实这些都是归纳为 Interim Dividend 的一种。

Special Dividend 也就是特别股息,当公司有多余的现金,又不需要资金来扩展业务,慷慨的管理层就会把这些现金派发给股东,一般上,公司售卖了子公司或产业就会出现这一类的股息。

Final Dividend 是公司一个年度最后派发的股息,这个股息和以上的不同,因为这类股息需要在 AGM 投票通过才能派发,当然,通常股东都不会投反对票的,有谁不想要股息啊。

反之,Interim Dividend 和 Special Dividend 就不需要股东投票通过也能派发,只要管理层决定就可以了。

网上有很多工具,Apps,网站都有提供个别公司的股息数据,但,最直接又最准确的就是到 Bursa Malaysia 的网站拿,因为每家公司都必须呈报一个公告给 Bursa Malaysia 的。

搜索股息资料:

1.  到 Bursa Malaysia 的 Company Announcement 网址:

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/#/?category=all



2. 在 “Company ”  一栏,选择要查询的公司名字。

3. 在 “Category”  一栏,选择 “Entitlements”。

4. 点击所需要看的股息资料就可以了。


大马已经开始实施单层税务架构 (Single tier system),也就是说,所有的股息税务将由公司支付,股东无需再烦恼股息税务的问题,如果要更加深入了解 single tier system,我想,这要请教税务专员了。

虽然如此,但,政府并没有强制性要求上市公司立刻指定这个 Single tier,如果没记错,好像是 2014 还是 2015是最后期限,所以现在我们还看到一些公司运用旧式的股息公布方式,如:

Single tier -- 单层股息方式,股东不需要再给税。
Tax exempt -- 免税股息,股东不需要给税。
Dividend xxx sens with less 28% income tax -- 股东需要给税。

而公布的股息又分为两种:

1. Dividend in sens

股息以 sens 来公布,这个我们直接拿来计算就好了 (不需要理会 Par value)。

Formula:  Dividend (RM) = No of shares x dividend (in RM)

Example: Guinness Anchor Berhad 的 2013 Interim Dividend

Single tier Interim Dividend of 20 sen per 50 sen stock unit in respect of the financial year ending 30 June 2013.

假设我有 1000 股 Guinness。

Dividend =1000 x RM 0.20 = RM 200


2. Dividend in %

股息以 % 来公布,那就复杂少少,我们需要找出该公司的面值 ( Par value )是多少。

Formula:  Dividend (RM) = No of shares x dividend (in %) x Par value (RM)

我以例子来说明比较好,就 NTPM 吧。

Example: NTPM Holding Berhad 的 2013 First Interim Dividend

First Interim Single Tier Dividend of 14.5% for the financial year ending 30 April 2013

首先,我们需要找出 NTPM 的 Par Value 是多少,我个人比较喜欢直接从年报里找,在 30 大股东的那里都会列出该公司的 Par Value 的:

NPTM 2012 年年报,Page 101:


NTPM 的 Par value 是 RM 0.10。

有一点要留意的,比如说这是 NTPM 2012 年报是 30 Aug 2012 公布的,那你要确保 30 Aug 2012 到今天,公司没有进行任何面值分拆的动作,因为那会影响面值的数据,记得哦。

回到我们的计算,现在我们知道了面值,可以开始计算股息了。

假设我有 1000 股 NTPM。

Dividend =1000 x (14.5 /100 ) x RM 0.10 = RM 14.50

p/s: 14.5% = 14.5 / 100

如果该公司公布的股息是有 Less XX% income tax 的话,我们把以上得到的股息数据,扣除税务就可以了。

虚拟例子:

First Interim Single Tier Dividend of 14.5% less 25% income tax

Dividend =1000 x (14.5 /100 ) x RM 0.10 x 0.75 = RM 10.875

p/s: 100% - 25% = 75% = 0.75

股息的计算方式大概就是如此。

大马上市公司呈报的季报和年报,在用词方面可以有少许的不同,所以我们在这些报告里寻找一些数据时,要灵活运用,不是死死的去找一些字眼,切记哦。

~乡下佬~
04.07.2013

其他分享平台:
http://www.leinvest.com/ch/novice-must-ask-dividends-doubt.html#.UdTudW2bFnA
http://www.investalks.com/forum/redirect.php?goto=findpost&ptid=23576&pid=2460525

Tuesday, July 2, 2013

清谈 NTPM: 产品调研

基于 NTPM 把婴儿尿片作为未来发展的重力之一,所以上个星期我在家乡的超市做了一个简单的调研。


注: 以上的价钱是我家乡超市的价钱,每间超市的价钱将会不一样,而且以上有些还是特惠价的价钱,不能完全作准。

NTPM 一共出产了三种婴儿尿片:

1. Diapex premium

价钱比较贵,是攻中上的市场,论厚度,可以说是所有尿片之最,它是最厚的,当然,也因如此,应该会非常吸水。

但不要忽略,吸水之余,也会增加尿片的重量,宝宝睡觉时用应该比较适合。

2. Diapex easy

超薄的尿片,宝宝穿上去应该很轻快,尿片的表面很粗,论粗度,也是尿片之最,但,这是攻中下市场,价钱比较便宜,应该适合早上在家里穿。

3. Cutie Dry

和 Diapex easy 很接近,只是比 Easy 厚一些,所以价钱也贵一些。

以尿片的表面和吸水厚度来说,我个人认为,NTPM 的只有 Diapex premium 比较不错,其他的品质都很差。

而众多尿片来说,Mammy poko 可以说是最好,当然,价钱也是最贵的。

有兴趣的话,不妨到超市做一下调研,每个牌子的尿片都有样本,可以让顾客触摸,我个人建议,最好是带女友或老婆一同过去,因为女性对于尿片的品质,设计和各方面都会比男性来得细心。

课外题,我大概在哪里待了半个小时左右,而这段时间有三对夫妻来购买尿片,他们选择了 Fitti, Baby Love 和 Dryper。

如果我没记错,Pet Pet,Fitti 和 Baby love 都是同一家公司的。

可以看得出尿片市场的竞争很大,NTPM 要在这个市场分一杯羹的话,还需要多加努力哦。

【旧文】 刻骨铭心的股役

我 2004 年 8 月开始投资,一共有了 5.5 年的经验, 在这 5 年里,我经过两个很刻骨铭心的股役,第一个是 Megan,一个让我身家变为 0 的股项,另一个就是大家 都不敢碰的 LCL。 我今天不谈我以往的故事,而只是想分享一下我在 LCL 的日子。 我应该是从...